NEXI - Analisi Fondamentale

Performance di Nexi da inizio anno

Nexi è stata la peggiore azione del FTSEMIB quest'anno, avendo perso il 25% del suo valore. Questo calo continua la tendenza negativa iniziata nel 2022. Da un picco di 20,1 miliardi di euro, Nexi ha perso complessivamente il 64% della sua capitalizzazione di mercato, pari a 12,8 miliardi di euro. Anche l'intero settore dei pagamenti digitali ha registrato performance negative, portando a una declassificazione massiccia del settore. Crediamo che vari fattori abbiano contribuito a questa performance e che attualmente il prezzo delle azioni includa scenari estremamente negativi per il business e le tendenze dei margini.

Prospettive per il terzo trimestre 2023

Nonostante un difficile confronto con l'anno precedente, ci aspettiamo che Nexi confermi le sue previsioni per il 2023. Nel dettaglio, i ricavi del terzo trimestre dovrebbero essere pari a 862 milioni di euro, in aumento del 3,8% rispetto all'anno precedente. L'EBITDA dovrebbe raggiungere i 474 milioni di euro, in aumento del 3,2% rispetto all'anno precedente.  Riteniamo che una base di confronto più favorevole nel quarto trimestre e gli sforzi di controllo dei costi consentiranno a Nexi di raggiungere le sue previsioni per il 2023.

Revisione delle stime per il 2024 e il 2025

Abbiamo ridotto le stime di crescita dei ricavi per il 2024 e il 2025 a causa dell'aumento dei costi del debito. Prevediamo che il margine EBITDA aumenti dal 52% nel 2023 al 55% nel 2025 grazie alla realizzazione di sinergie derivanti dalle acquisizioni e ai tagli dei costi. Abbiamo anche ridotto le stime di utile netto per il 2024 e il 2025. Nonostante queste revisioni, riteniamo che il valore attuale delle azioni di Nexi sia inferiore al consenso di mercato e confermiamo la nostra valutazione positiva.

Valutazione 

Nonostante le revisioni delle stime e del target price, manteniamo la nostra valutazione positiva su Nexi. Riteniamo che ci sia un potenziale di crescita del 48% rispetto all'ultimo prezzo di mercato. Tuttavia, al momento gli investitori sono molto cauti nei confronti delle azioni di Nexi.

Crediamo che un'inversione della tendenza al ribasso possa avvenire in un contesto di tassi di interesse meno problematici, una volta che l'azienda dimostrerà la sua capacità di ridurre significativamente il debito entro il 2025. Nel breve periodo, le revisioni delle stime del consenso e un terzo trimestre difficile potrebbero limitare la performance del titolo.