Neodecortech - 1Q25: set di risultati solido e in linea con le attese

Margini in crescita a/a, ricavi sostenuti da Bioenergia. Neodecortech ha pubblicato i risultati 1Q25, che evidenziano un miglioramento rispetto allo stesso periodo del 2024, pur segnando un leggero calo rispetto al quarto trimestre dell’anno scorso. I ricavi consolidati si attestano a €43.6mn, in crescita del +1.3% su base annua, sostenuti principalmente dall’ottima performance della controllata Bioenergia Guarcino. Sul fronte della redditività, l’EBITDA si è attestato a €4mn, in aumento del +19% YoY, con una marginalità del 9.1% (vs 7.8% nel 1Q24). L’utile netto si è attestato a €0.7mn, in crescita del +13.6% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente. La Posizione Finanziaria Netta è risultata negativa per €33.4mn, sostanzialmente stabile rispetto al 31 dicembre 2024 (€33.1mn), e in miglioramento rispetto ai €37.4mn del primo trimestre 2024. Nel corso del trimestre sono stati sostenuti investimenti per €1.3mn, destinati all’acquisto di nuovi macchinari per la Capogruppo e all’efficientamento degli impianti nelle due divisioni core.

Analisi

Dettaglio dei ricavi per area di business e geografica. Nel primo trimestre 2025, i ricavi delle divisioni core Neodecortech (€16.6 milioni, -5% a/a) e Cartiera di Guarcino (€14.6 milioni, -10.6% a/a) hanno risentito sia di una riduzione dei volumi che di un ulteriore calo dei prezzi unitari. A livello geografico, la contrazione più significativa si è registrata nei mercati domestico (-10.3%) ed europeo (-8.5%), mentre i mercati extra-europei hanno mostrato una dinamica più eterogenea: in forte crescita Asia/Middle East (+105.9%), in calo Africa (-67.9%) e America (-7.1%). La flessione complessiva dei ricavi era attesa e risulta coerente con le previsioni del Budget 2025 della società. Fa eccezione la divisione energia (Bioenergia Guarcino), che ha operato a pieno regime nel trimestre, registrando ricavi pari a €12.3 milioni, in crescita del +34% su base annua, risultato che conferma il ruolo strategico della divisione nel sostenere la redditività complessiva del Gruppo.

Variazione nelle Stime

Nessuna revisione alle stime. Prevediamo un secondo trimestre sostanzialmente in linea con il primo, in coerenza con quanto indicato dal management che, come di consueto, non ha fornito una guidance quantitativa. È stato tuttavia segnalato che nei primi mesi del 2025 si è interrotta la fase calante dell’order backlog osservata a fine 2024, con un andamento degli ordini in entrata che si è mantenuto stabile e con alcuni primi segnali di miglioramento.

La view degli Analisti

BUY confermato, target price invariato a €4.80. I risultati pubblicati confermano la solidità di Neodecortech, che continua a operare con efficacia in un contesto macroeconomico sfidante. La Società sta concentrando le proprie risorse su prodotti a maggiore marginalità, in particolare laminati e film plastici. Proseguono inoltre sia il progetto europeo PUSH2HEAT, finalizzato al recupero del calore di scarto industriale tramite pompe di calore, sia l’attuazione del Piano ESG 2024– 2026, con iniziative mirate alla riduzione delle emissioni e alla circolarità dei materiali impiegati. Alla luce di risultati in linea con le nostre attese, confermiamo la view positiva sul titolo, supportata dalla prevista ripresa del portafoglio ordini e da una solida generazione di cassa, che rappresenta un ulteriore catalizzatore a sostegno della strategia aziendale.