MONDADORI: ANALISI FONDAMENTALE
Confortanti le previsioni sul 2018 ...
Mondadori [MOED.MI] ha pubblicato risultati dei primi nove mesi che tengono conto delle trattative in corso con Reworld Media per la vendita del business periodici in Francia. Mondadori ha deciso di contabilizzare il ritorno di questo asset come "contributo da attività destinate alla vendita". Allo stesso tempo, la società ha svalutato l'attività per allineare il suo valore contabile a quello atteso dalla transazione.
Prospettive.
Cessione Mondadori France entro gennaio?
Secondo quanto riporta Il Sole 24 Ore, la cessione della divisione Mondadori France a Reworld Media , operatore d' oltralpe digitale, potrebbe essere annunciata a gennaio. Mondadori punterà così sull’attività core dei Libri con possibili acquisizioni nel comparto. La suddivisione per aree di business a regime potrebbe vedere: 75% Libri e 25% Periodici.
Commento.
Raccomandazione INTERESSANTE, target price 2,15 euro.
Confermiamo la nostra visione positiva sul titolo, che beneficerà di una sostanziale tenuta del business, della riorganizzazione in corso e del taglio costi.
Di seguito i dati storici (A) e prospettici (E) elaborati da Websim/Intermonte
Escludendo questa unità di business, i ricavi del terzo trimestre 2018 sono stati pari a 267,2 milioni di euro, in linea con la nostra stima di 268 milioni.
L'Ebitda rettificato ha raggiunto la cifra di 50,7 milioni, meglio della nostra stima (50,2 milioni).
L'indebitamento finanziario netto è stato di 209 milioni di euro, contro i 205 milioni previsti.
Prospettive.
Le previsioni annuali sono state riformulate per tener conto della cessione dei periodici in Francia. L'Ebitda è atteso in leggera crescita, il flusso di cassa ordinario a 50 milioni di euro. L'amministratore delegato, Ernesto Mauri, ha indicato un debito a fine anno (considerando Mondadori France ancora nel perimetro) sotto i 160 milioni di euro.
Cessione Mondadori France entro gennaio?
Secondo quanto riporta Il Sole 24 Ore, la cessione della divisione Mondadori France a Reworld Media , operatore d' oltralpe digitale, potrebbe essere annunciata a gennaio. Mondadori punterà così sull’attività core dei Libri con possibili acquisizioni nel comparto. La suddivisione per aree di business a regime potrebbe vedere: 75% Libri e 25% Periodici.
Nelle nostre stime ci aspettiamo circa 70 milioni di euro a livello di valore dell'impresa, pari a circa 3,5 volte l’Ebitda atteso per il 2018, al netto degli interessi di terzi.
Commento.
I risultati sono stati in linea con le attese e le previsioni sono coerenti con le nostre stime, che confermiamo (Ebitda 2018 a 86,3 milioni, + 2% su base annua). L’indicazione sul debito di fine anno è invece migliore delle nostre attese.
La finalizzazione della cessione dei periodici in Francia rappresenta un importante volano per il titolo: l’operazione, secondo alcune indiscrezioni di stampa, dovrebbe chiudersi ad un valore d'impresa intorno a 70 milioni di euro.
Altre cessioni in vista. Il quotidiano MF ha scritto che Mondadori punta a vendere la sua quota di minoranza nel quotidiano Il Giornale, testata controllata da Paolo Berlusconi. Tra i possibili compratori ci sarebbe Fabio Franceschi, proprietario di del gruppo Grafica Veneta.
Altre cessioni in vista. Il quotidiano MF ha scritto che Mondadori punta a vendere la sua quota di minoranza nel quotidiano Il Giornale, testata controllata da Paolo Berlusconi. Tra i possibili compratori ci sarebbe Fabio Franceschi, proprietario di del gruppo Grafica Veneta.
Già in passato Mondadori aveva indicato che la partecipazione ne Il Giornale non era strategica. Una cessione sarebbe una notizia positiva in quanto permetterebbe di far uscire dal bilancio le perdite registrate dal quotidiano.
Raccomandazione INTERESSANTE, target price 2,15 euro.
Confermiamo la nostra visione positiva sul titolo, che beneficerà di una sostanziale tenuta del business, della riorganizzazione in corso e del taglio costi.
Di seguito i dati storici (A) e prospettici (E) elaborati da Websim/Intermonte
www.websim.it
www.websimaction.it
www.websimaction.it
Azioni menzionate
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