MONCLER: ANALISI FONDAMENTALE

Moncler [MONC.MI], il gruppo dei piumini, chiude il quarto trimestre 2019 con ricavi in crescita del 13% a cambi costanti, leggermente sopra le attese del mercato, grazie a una domanda forte nella Cina continentale e in altre regioni che ha controbilanciato la prolungata debolezza di Hong Kong a causa di mesi di proteste.

Tuttavia, l'epidemia del nuovo coronavirus "sta avendo impatti importanti sul traffico e sulle vendite in tutti gli shopping mall in Cina dove i negozi Moncler sono presenti, e sul turismo cinese nel mondo", spiega la nota. "Non è possibile prevedere la durata di tale situazione e quindi valutarne l'impatto sui risultati dell'esercizio".

Nell'intero 2019 le vendite sono salite del 13% a cambi costanti a 1,628 miliardi di euro. Le vendite omogenee sono salite del 7%. 

L'Ebitda adjusted è cresciuto del 22% a 575 milioni, ed è pari al 35,3,% del fatturato.

Ebit in miglioramento a 475 milioni di euro, da 414 milioni del 2018. Margine operativo: 29,2%. 

I ricavi dell'area asiatica e del resto del mondo, primo mercato del gruppo che vale circa il 40% dei ricavi totali, sono cresciuti del 13% nell'anno. Rialzo a due cifre anche per le altre regioni inclusa l'Italia. 

Moncler proporrà un dividendo di 0,55 euro per azione in crescita da 0,40 euro pagati l'anno scorso. Yield 1,3%.

Moncler ha anche annunciato  l’introduzione del sistema del voto maggiorato, il che, porterebbe l’amministratore delegato Remo Ruffini, al 29,9% del capitale, dall’attuale 22%.  

Possibili aggregazioni, niente di concreto per ora. 

"Non ho mai negato una aggregazione", ha detto il presidente e Ad Remo Ruffini a margine di un evento. "L' azienda ha ancora uno step importante da fare. Non escludiamo niente ma non c'è nulla di concreto", ha ribadito. Interpellato sul voto maggiorato Ruffini ha detto, "Abbiamo sempre avuto una strategia long term. Vogliamo continuare. Il voto maggiorato non è per Ruffini Partecipazioni ma per tuti gli investitori long term. Anche se ho 19,6% non ho paura" ha concluso riferendosi agli investitori speculativi.

Confermiamo la raccomandazione INTERESSANTE, target price a 46 euro. 

Gli affari, nel 2019 sono andati bene, infatti, i risultati hanno battuto le nostre previsioni. L'epidemia sta penalizzando il Lusso in queste settimane, soprattutto quello più esposto ai consumatori cinesi. Pensiamo che Moncler saprà reagire nel migliore dei modi all’emergenza. 

L'ipotesi di operazioni straordinarie, per quanto non ci sia nulla di concreto, sosterranno la quotazione.

Di seguito i principali indicatori di bilancio storici (A) e prospettici (E) elaborati da Websim/Intermonte.



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