MONCLER: ANALISI FONDAMENTALE

Le proteste anti-governative in corso ad Hong Kong da oltre tre mesi potrebbero avere un impatto negativo sullo scenario di crescita del gruppo Moncler per il 2019. Lo ha detto il presidente e AD Remo Ruffini. "E' un momento non facile. Hong Kong è in una situazione non ottimale e lo è anche tutto il sud asiatico compresi Macao e Taiwan", ha spiegato. Il mercato di Hong Kong pesa per il 6-7% dei ricavi totali di Moncler.

Risultati primo semestre in crescita.

La società ha terminato il primo semestre 2019 con risultati in crescita: 

Ricavi Consolidati pari a 570,2 milioni, +13% a tassi di cambio costanti e +16% a tassi di cambio correnti, rispetto ai 493,5 milioni del primo semestre 2018;
EBITDA Adjusted pari 143,6 milioni, rispetto a 123,9 milioni del primo semestre 2018, con 25,2%;
EBIT di 94,6 milioni rispetto ai 85,7 milioni del primo semestre 2018, con un incidenza sui ricavi del 16,6%. Includendo gli effetti IFRS 16, è pari a 102,6 milioni;
Utile Netto di Gruppo arrivato a 71,3 milioni, in crescita del 16%, rispetto ai 61,6 milioni del primo semestre 2018;
Cassa Netta: 395,7 milioni rispetto ai 450,1 milioni al 31 dicembre 2018 ed ai 243,9 milioni al 30 giugno 2018, dopo il pagamento dei dividendi per 101,7 milioni e acquisto di azioni proprie per 15,1 milioni. Includendo gli effetti IFRS 16, la posizione finanziaria netta è stata pari a 166,2 milioni di debito.   

Punta a crescere nell'e-commerce.

È previsto che l’e-commerce arrivi al 15% del totale delle vendite, anche grazie al lancio di un sito rinnovato e attivo dal 2020. Negli USA, Moncler beneficia della sua forte diversificazione a livello di canale. La società ha un’esposizione limitata a Barneys (la catena di negozi che ha chiesto il Chapter 11). Per il 2019, l’obiettivo è di aprire 15 DOS (erano 196 a fine giugno 2019) e di arrivare a 70 punti vendita all’ingrosso monomarca (erano 60 a fine giugno 2019). 

Raccomandazione INTERESSANTE con target price a 42 euro. 

La situazione in Hong Kong rimane uno degli elementi di maggiore rischio, mentre Cina, Corea e Giappone dovrebbero proseguire la loro ottima performance. Le notizie USA dal canale dei department stores sono abbastanza negative. Tuttavia, pensiamo che Moncler possa essere in grado di gestire al meglio la situazione, grazie alla forza del suo brand e alla sua diversificazione per canale.

Di seguito i principali indicatori di bilancio storici (A) e prospettici (E) elaborati da Websim/Intermonte.



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