MONCLER - ANALISI FONDAMENTALE

Moncler - Performance 4Q/2H22

I risultati di Moncler nel quarto trimestre del 2022 sono stati migliori delle previsioni, con ricavi che hanno superato di circa il 6,9% le stime e un aumento del 18,2% rispetto all'anno precedente. In particolare, i ricavi di Stone Island sono stati superiori alle stime grazie al canale diretto al consumatore (DTC), che ha beneficiato della conversione di vendite dal canale all'ingrosso. Inoltre, il margine lordo è aumentato grazie al mix di ricavi migliorato nel secondo semestre del 2022. Alla fine dell'anno, il gruppo aveva un saldo netto in cassa migliore del previsto.

Commenti positivi sul 2023

Durante la call, la dirigenza ha fornito commenti incoraggianti sul 2023, con una forte dinamicità del brand in tutte le regioni. In particolare, il mercato EMEA sta performando meglio del previsto, grazie a clienti locali e turisti. Il cluster di consumatori americani sta crescendo a doppia cifra, mentre il business coreano rimane forte. Inoltre, i consumatori cinesi hanno mostrato numeri molto positivi dopo la fine delle restrizioni Covid, con i turisti cinesi che tornano a viaggiare in Europa. È stato confermato un aumento del 10% dei prezzi, che fino ad ora sembra essere ben accettato dai clienti.

Pianificazione per il 2023

Nel 2023, Moncler si concentrerà sullo sviluppo della cultura DTC di Stone Island, con l'obiettivo di aprire solo 5 nuovi punti vendita durante l'anno. Il lancio di Stone Island sul mercato cinese è previsto per l'inizio del 2024. Per Moncler, sono previste circa 15 nuove aperture, con alcune importanti ricollocazioni. La linea di calzature dovrebbe beneficiare del lancio di nuovi prodotti.

Cambiamenti alle stime

In seguito ai risultati del quarto trimestre del 2022 migliori del previsto, le previsioni per il 2023 e il 2024 sono state riviste al rialzo. In particolare, si prevede una crescita maggiore del fatturato del marchio Moncler e una revisione al ribasso delle stime per Stone Island. Tuttavia, le previsioni per il margine EBIT rimangono sostanzialmente invariate rispetto al consenso. La raccomandazione per il titolo Moncler rimane "outperform", con un nuovo target price di Eu66.0.