MEDIASET: ANALISI FONDAMENTALE
Scenario ancora difficile per il settore media ma si vedono timidi segnali di miglioramento e valgono le opzioni strategiche...
Mediaset [MS.MI] ha chiuso il 2018 con profitti boom grazie alla vendita della quota di Ei Towers, ma non ha ancora deciso nulla sull'ipotesi di maxi-dividendo.
L'utile netto è stato di 471 milioni rispetto ai 90 del 2017, con ricavi a 3,4 miliardi (in calo da 3,55 miliardi) e un indebitamento finanziario che si è ridotto a 736 milioni. Senza poste straordinarie, l'utile sarebbe stato di 97 milioni.
Per quest'anno Mediaset stima un risultato operativo, un risultato netto e una generazione di cassa in miglioramento, confermando "in Italia un ulteriore rallentamento della congiuntura economica, già evidente nella seconda parte del 2018" con "limitata visibilità sull'andamento del mercato pubblicitario, in un contesto che sarà anche caratterizzato dall'esito delle elezioni europee".
Gennaio e febbraio sono stati comunque piatti, con un mercato in calo.
Il cda di Mediaset proporrà ai soci l'introduzione del voto maggiorato.
Nella tabella qui sotto riportiamo i dati storici (A) e le nostre stime (E). Fonte Websim/Intermonte.
www.websim.it
L'utile netto è stato di 471 milioni rispetto ai 90 del 2017, con ricavi a 3,4 miliardi (in calo da 3,55 miliardi) e un indebitamento finanziario che si è ridotto a 736 milioni. Senza poste straordinarie, l'utile sarebbe stato di 97 milioni.
Per quest'anno Mediaset stima un risultato operativo, un risultato netto e una generazione di cassa in miglioramento, confermando "in Italia un ulteriore rallentamento della congiuntura economica, già evidente nella seconda parte del 2018" con "limitata visibilità sull'andamento del mercato pubblicitario, in un contesto che sarà anche caratterizzato dall'esito delle elezioni europee".
Gennaio e febbraio sono stati comunque piatti, con un mercato in calo.
Il cda di Mediaset proporrà ai soci l'introduzione del voto maggiorato.
Commento.
I risultati delle attività italiane di Mediaset sono stati in linea con le previsioni, sia a livello di EBIT normalizzato, sia a livello di debito netto.
Sull’Ebit riportato a bilancio ci sono state numerose voci non ricorrenti, principalmente non monetarie, relative a Mediaset Premium.
La novità più importante riguarda il dividendo: la società ha deciso di non pagarlo, per il momento. La parola passa all'assemblea del 25 luglio che approverà i risultati semestrali.
Le prospettive fornite sul 2019 (pubblicità nel primo trimestre 2019 in calo tra il 3% ed il 4%) sono coerenti con le nostre assunzioni, noi abbiamo un calo del 3,9% sull’anno). La decisione di non pagare il dividendo lascia al gruppo un'ampia flessibilità finanziaria, c'è spazio per valutare opzioni strategiche o l'ipotesi di un maxi dividendo.
Raccomandazione MOLTO INTERESSANTE (speculativo), target 3,2 euro.
Mediaset sta studiando diverse modalità per creare sinergie e opportunità di investimento con i colleghi europei.Il fatto che le emittenti si trovino ad affrontare sfide simili e che la tecnologia stia diventando un fattore chiave potrebbe aprire la strada a una vera integrazione cross border. Il posticipo di una decisione in merito al dividendo offre notevole flessibilità finanziaria.
Sull’Ebit riportato a bilancio ci sono state numerose voci non ricorrenti, principalmente non monetarie, relative a Mediaset Premium.
La novità più importante riguarda il dividendo: la società ha deciso di non pagarlo, per il momento. La parola passa all'assemblea del 25 luglio che approverà i risultati semestrali.
Le prospettive fornite sul 2019 (pubblicità nel primo trimestre 2019 in calo tra il 3% ed il 4%) sono coerenti con le nostre assunzioni, noi abbiamo un calo del 3,9% sull’anno). La decisione di non pagare il dividendo lascia al gruppo un'ampia flessibilità finanziaria, c'è spazio per valutare opzioni strategiche o l'ipotesi di un maxi dividendo.
Raccomandazione MOLTO INTERESSANTE (speculativo), target 3,2 euro.
Mediaset sta studiando diverse modalità per creare sinergie e opportunità di investimento con i colleghi europei.Il fatto che le emittenti si trovino ad affrontare sfide simili e che la tecnologia stia diventando un fattore chiave potrebbe aprire la strada a una vera integrazione cross border. Il posticipo di una decisione in merito al dividendo offre notevole flessibilità finanziaria.
Nella tabella qui sotto riportiamo i dati storici (A) e le nostre stime (E). Fonte Websim/Intermonte.
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