MARR - ANALISI FONDAMENTALE

Performance in linea con le aspettative

Ieri Marr ha pubblicato i risultati del FY22, mostrando una forte crescita del fatturato, come previsto. Ciò è stato possibile grazie al robusto recupero del consumo fuori casa e all'eccellente performance rispetto al mercato italiano. Le entrate consolidate totali sono state di 1,930.5 milioni di euro, in aumento del 32.6% rispetto all'anno precedente e ben al di sopra dei livelli pre-pandemia del 2019 (1.7 miliardi di euro).

Pressione sulla redditività

Invece, la redditività è stata sotto pressione a causa dell'alta inflazione alimentare e dei costi aggiuntivi di energia e logistica. Ciò ha comportato un margine EBITDA penalizzato, anche se le tendenze stanno migliorando dalla prima parte del 2023. Inoltre, il segmento all'ingrosso (principalmente frutti di mare surgelati) è stato influenzato dalla temporanea riduzione della disponibilità di prodotto in seguito alla cancellazione di diverse campagne di pesca in Nord Africa, registrando un calo del 17% nel FY22.

Inizio positivo e fiducia sul 2023

Tuttavia, l'azienda ha avuto un inizio positivo del 2023 e la direzione ha affermato che i primi due mesi dell'anno sono in linea con gli obiettivi di crescita previsti per l'anno, confermando anche un graduale recupero dei margini rispetto al 2019. Il prezzo dei prodotti si sta stabilizzando, mentre gli aggiustamenti dei prezzi sono in corso, soprattutto nella categoria Street Market.

Cambiamento nelle stime e raccomandazione

In base ai risultati attuali e alle ultime indicazioni, è stato necessario apportare dei cambiamenti alle stime. Nonostante ciò, la raccomandazione rimane OUTPERFORM, con un target price confermato di 14.5 euro. Il modello di business solido dell'azienda e la capacità dimostrata dalla direzione di ottenere risultati in un ambiente incerto e sfidante, esposto alle tendenze inflazionistiche, sono fattori che continuano a essere apprezzati. Inoltre, le attuali condizioni di mercato e le tendenze sottostanti sono positive e si dovrebbe gradualmente assistere a una riduzione del rischio di margine nel 2023.