MAIRE TECNIMONT - ANALISI FONDAMENTALE

Le performance di Maire Tecnimont nel 4Q22

I risultati del 4Q22 di Maire Tecnimont sono stati in linea con le aspettative. Le entrate, l'EBITDA e la posizione finanziaria netta del gruppo sono stati in linea con le previsioni, mentre il reddito netto del gruppo era leggermente più debole. Nel dettaglio, le entrate del 4Q22 sono arrivate a 947 milioni di euro (+17% YoY, +5% QoQ), l'EBITDA a 58 milioni di euro (+16% YoY, +7% QoQ) e il reddito netto del gruppo a 29 milioni di euro (+25% YoY, +52% QoQ).

Il nuovo piano strategico 2023-2032

Maire Tecnimont ha presentato il nuovo piano strategico "Unbox the Future" 2023-2032 durante il Capital Markets Day di ieri. Il piano prevede una nuova fase del ciclo industriale di Maire, con il gruppo che accelera la propria posizione nella transizione energetica sfruttando tecnologie sostenibili con un approccio di ingegneria e costruzione integrato. Maire ha identificato quattro cluster che già fanno parte del suo core business e che verranno plasmati della transizione energetica: azoto, H2 e carbonio circolare, carburanti e prodotti chimici e polimeri.

Previsioni per il 2023

Per quanto riguarda le previsioni per il 2023, Maire prevede un aumento dei volumi di produzione nei prossimi trimestri, con entrate previste per l'intero anno fiscale 2023 nell'intervallo di 3,8-4,2 miliardi di euro e un margine EBITDA del 6-7%. La posizione finanziaria netta alla fine del 2023 è vista in linea con quella del 2022, dopo una spesa programmata per investimenti di capitale di 95-115 milioni di euro.

Stima e valutazione

Dopo le indicazioni molto robuste fornite dall'azienda, abbiamo rivisto al rialzo le nostre stime di entrate e EBITDA per il 2023, rispettivamente del 12% e del 20%. Inoltre, prevediamo un aumento degli ordini e maggiori investimenti che sosterranno la crescita nei prossimi anni. Per quanto riguarda la valutazione, abbiamo aumentato il nostro prezzo obiettivo da 3,00 a 4,70 euro, sulla base delle nostre nuove stime e dei multipli di mercato più elevati.

Azione sul titolo

Inizialmente classificata come "Neutra", la nostra raccomandazione per il titolo è stata aggiornata a "Outperform" a seguito delle solide previsioni per il 2023 e del solido potenziale di crescita a medio e lungo termine. Sebbene ci fossimo persi il rimbalzo del prezzo delle azioni negli ultimi sei mesi a causa di preoccupazioni per una possibile decelerazione delle commesse e delle pressioni sull'inflazione dei costi, riteniamo che il titolo abbia ancora un potenziale di rialzo sulla base delle nostre nuove stime e valutazioni.