LUVE - ANALISI FONDAMENTALE

Performance 4Q22 e FY22

La società ha ottenuto solide performance nel quarto trimestre del 2022, con un aumento del 12,9% delle vendite YoY e un EBITDA trimestrale di Eu16.9mn in linea con le previsioni. Nel FY22, l'EBITDA rettificato è aumentato di circa Eu18mn, con Eu16mn derivanti dalla crescita delle vendite e Eu2mn dalla capacità di compensare l'aumento dei costi con un effetto prezzo positivo. La società ha anche registrato un miglioramento del capitale circolante nel trimestre, con un rapporto capitale circolante/vendite del 17,9% a fine dicembre rispetto al 24,5% a fine settembre.

Prospettive future

La società prevede un'accelerazione della transizione verde grazie all'adozione dell'US Inflation Reduction Act e alle nuove iniziative dell'UE per affrontare il programma degli Stati Uniti. Ci si aspetta una crescita significativa del fatturato delle pompe di calore, con la possibilità di raggiungere il 13% del fatturato totale del gruppo nel 2023. Ci sono prospettive miste in alcuni altri segmenti di mercato, ma Lu-Ve dimostra grande resilienza grazie agli investimenti dei supermercati in maggiore efficienza energetica e strategie di prossimità al cliente.

Prezzi e margini

La società ha già annunciato un aumento del 5% dei prezzi dei sistemi di raffreddamento a partire da gennaio 2023 per tenere conto dei maggiori costi di trasformazione. Si prevede che gli adeguamenti automatici dei prezzi (indicizzati a rame e alluminio) possano abbassare i prezzi medi, ma con un impatto positivo sui margini percentuali.

Outlook e valutazione

Le previsioni di fatturato per il 2023 e il 2024 sono state riviste al rialzo dell'0,8% e dell'0,9%, rispettivamente, mentre le stime per i margini EBITDA rimangono invariate. Si prevede un miglioramento del capitale circolante e si confermano le previsioni di CapEx. La valutazione è stata aggiornata con un TP di Eu33.0, riflettendo una valutazione leggermente più conservativa rispetto alle ambizioni a medio termine della società di raggiungere una alta crescita del fatturato, abbinata a un margine EBITDA del 14%-15%.