ITALGAS: ANALISI FONDAMENTALE

Italgas [IG.MI] ha aggiornato il piano industriale al 2025. 

La società aumenterà gli investimenti di 500 milioni d euro arrivando a complessivi 4,5 miliardi e punterà sempre di più sulla digitalizzazione e su nuove operazioni di M&A.

Confermata la politica dei dividendi che prevede fino all’esercizio 2020 la distribuzione di una cedola pari al più alto tra l’importo risultante dalla cedola 2017 (0,208 euro), incrementato del 4% annuo, e il dividendo equivalente al 60% dell’utile netto consolidato per azione.

Quanto al 2019 i ricavi sono attesi a 1,2 miliardi e la Rab (ritorno del capitale investito netto) da attività regolata a circa 6,7 miliardi.

I numeri indicati dal piano industriale sono in linea con le nostre attese e con quelle del consenso.

Italgas stima investimenti complessivi in crescita del 12,5% con ulteriori opportunità di investimento per circa 1,9 miliardi per l'acquisizione di reti a seguito di gare d'ambito e relativi capex. L'obiettivo è di incrementare la quota di mercato in Italia dall’attuale 34% ad una quota prossima al 45% in termini di punti di riconsegna attivi, passando dai 7,6 milioni di fine 2018 a circa 9,7 milioni nel 2025. Alla crescita per linee esterne attraverso operazioni di M&A saranno destinati ulteriori 350 milioni, sottolinea il gruppo.

Nel dettaglio, per la digitalizzazione delle reti e dei processi aziendali è previsto un investimento complessivo di circa 1 miliardo con il completamento nel 2020 del piano di installazione degli smart meters e di 500 nuove reti digitali. 500 milioni sono previsti per realizzare la rete di distribuzione di gas naturale in Sardegna, mentre oltre 2 miliardi saranno investiti nello sviluppo organico, la manutenzione e le estensioni di rete.

La crescita media annua della Rab consolidata è attesa a circa il 4,7% rispetto ai 6,4 miliardi di euro di fine 2018 per arrivare a circa 8,9 miliardi di euro a fine piano, senza considerare le gare d'ambito.

Relativamente al 2019, Italgas prevede investimenti tecnici per circa 700 milioni, un'Ebitda tra 840 e 860 milioni e un Ebit tra 460 e 480 milioni.

A fine piano, i ricavi con il completamento delle gare d'ambito sono attesi intorno a 1,8 miliardi di euro con un'Ebitda margin stimato intorno al 75%.

Primo trimestre positivo.