INWIT: ANALISI FONDAMENTALE

La società delle torri di tlc, partecipata da TIM, ha approvato i conti del 2021 che si sono chiusi con un utile netto da 191,39 milioni di euro.

L'assemblea ha anche deliberato la distribuzione di un dividendo per l'esercizio 2021 di euro 0,3225 (al lordo delle ritenute di legge applicabili) per ognuna delle n. 960.200.000 azioni ordinarie in circolazione alla data di stacco cedola, con esclusione delle azioni proprie in portafoglio. Il dividendo complessivo, che verra' distribuito sulla base delle azioni ordinarie in circolazione alla data di stacco cedola, risulta pari a 309.664.500 di euro. Il dividendo verra' posto in pagamento dal 25 maggio 2022, con stacco cedola il 23 maggio 2022.

Risultati quarto trimestre 2021. 

Inwit ha chiuso il quarto trimestre con un utile netto in calo del 6,7% a 41,8 milioni risentendo dell'impatto fiscale delle nuove norme sulla rivalutazione e riallineamento dell'avviamento.

Nel trimestre i ricavi sono cresciuti del 7,4% a 203,9 milioni e l'Ebitda dell'8% a 185,1 milioni.

Per il 2022 la società stima una crescita di tutti gli indicatori economici e finanziari: i ricavi sono attesi nel range 850-860 milioni di euro, Ebitda tra 775 e 785 milioni e Ebitdaal tra 585 e 595 milioni.

Conferma inoltre la dividend policy e prevede dividendi per azione in crescita del 7,5% l'anno nel periodo 2021-2023, a partire dal dividendo di 30 centesimi per azione sui risultati 2020 e corrisposto nel 2021.

La società conferma inoltre gli obiettivi di business plan al 2023 e al 2026. 

Raccomandazione MOLTO INTERESSANTE, target price 12,0 euro

Conti rassicuranti e outlook costruttivo, per quanto ci riguarda. Consideriamo valide anche le attese speculative. Ricordiamo che il settore delle torri è in continuo fermento per esigenze economico-finanziarie di consolidamento. Deutsche Telekom starebbe valutando una combinazione del proprio portafoglio di torri (GD Towers) con quello di Vodafone (Vantage Towers VTWR) o di Orange (Totem). Tra le altre opzioni allo studio ci sarebbero anche la vendita, la quotazione o una partnership strategica con altri operatori. Anche Cellnex, già partner di DT in Olanda, sarebbe interessato al dossier.

Una combinazione delle torri di DT con VTWR realizzerebbe sinergie industriali solo in Germania (GD Towers 33mila siti, VTWR 19mila), mentre l’eventuale allargamento del perimetro a Totem porterebbe anche sinergie in Spagna (VTWR 9mila siti, Totem 8mila).

Vediamo piu probabile una combinazione a tre operatori che una cessione a Cellnex (storicamente interessata a rilevare il controllo degli asset).

Appeal speculativo confermato su INWIT: da una combinazione tra VTWR (azionista al 33% di INWIT) con GD Towers e Totem non escludiamo la possibilità di un’OPA futura da parte di VTWR, in cash o tramite uno scambio con azioni della futura merged entity da offrire a TIM [TLIT.MI] (15.4% di INWIT), Ardian (14.8%) e agli altri azionisti di INWIT.

Nella tabella seguente, i dati storici (A) e prospettici (E) elaborati da Websim/Intermonte.



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