FRANCHI UMBERTO MARMI: ANALISI FONDAMENTALE

Franchi Umberto Marmi [FUMA.MI] è una società costituita nel 1971, leader nel distretto del marmo di Carrara e attiva nella lavorazione e commercializzazione di blocchi e lastre di marmo. 

Il marmo di Carrara, il più costoso al mondo, ha diverse destinazioni, case di lusso, hotel, negozi e monumenti, ed è un prodotto iconico. I manufatti finali ricavati dal marmo sono destinati ad una fascia di consumatori alto-spendenti. Franchi Umberto Marmi opera a livello nazionale e internazionale ed è sbarcato in Borsa il 2 agosto 2018. 

Asset ed azionariato

Il principale azionista è la Holding Franchi, con il 62,71% del capitale. 
Giulio Vanelli Marmi - La Civiltà del Marmo S.r.l., possiede il 9,49%. 
B.F. Società Semplice il 6,74%.
A.F. Società Semplice il 6,74%.

Modello di business

Franchi Umberto Marmi estrae il marmo in blocchi dalle cave, che sono di sua proprietà diretta o indiretta (in quest'ultimo caso, sono possedute da società partecipate o azionisti della stessa FUM). Questo fatto garantisce un accesso privilegiato alle cave. La fase successiva è quella della lavorazione in lastre e della vendita. Per la commercializzazione, la società si avvale di uno showroom di 47.000 mq, che consente a Fum di esporre il prodotto e di averne sempre un'ampia disponibilità. I clienti sono soprattutto da rivenditori attivi sul nazionale e internazionale, come Daltile, Antolini, Marmoles Arca, Ciot.

Strategia di crescita

Fum punta a crescere in mercati ad alta potenzialità, come Cina, Stati Uniti, Emirati Arabi Uniti, Vietnam, Indonesia, Francia, e Corea del Sud. La crescita organica rimane il principale obiettivo dell'azienda, tuttavia non si escludono eventuali acquisizioni, aventi ad oggetto partecipazioni di minoranza, in cave con marmi di qualità, oppure in società attive nella progettazione di mobili. Inoltre, è prevista l'apertura di nuovi showroom in tutto il mondo. 

Ultimi dati di bilancio: 1° semestre 2021 

La società ha chiuso il periodo con ricavi pari a 33,4 milioni di euro, in crescita del +29% su base annua, risultato che testimonia la ripresa in atto nel settore. 

L'incremento è stato trainato soprattutto dal mercato italiano (14,7 milioni) e cinese (8,4 milioni), dove Fum ha messo a segno una crescita rispettivamente del +27% e del +79%. 

Le vendite in Cina hanno raggiunto il 25% delle vendite di periodo.

Inoltre, l'aumento delle vendite dei marmi di Calacatta e Statuario (+26% e +49%) ha inciso positivamente sulla marginalità del gruppo.

Il management si aspetta che il trend positivo prosegua nei prossimi mesi.

Pareri analisti

Midcap Partners ha confermato il giudizio Buy (Molto Interessante) sul titolo, con target price pari a 13 euro.

Rispetto al prezzo corrente, pari a 9,30 euro, il prezzo obiettivo assegnato dagli analisti esprime un potenziale rialzo del 40% circa. 
Il giudizio segue la pubblicazione dei risultati del primo semestre (30 giugno 2021).

I numeri sono stati trainati anche dall'acquisizione di Giulio Faggiorni Carrara, che ha spinto le vendite del marmo di alta qualità, rinforzando la posizione della società nel mercato del lusso. 

Nella tabella sottostante, le cifre storiche (A) e prospettiche elaborate da Midcap Partners:

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