FOS: ANALISI FONDAMENTALE

FOS [FOS.MI] è una PMI innovativa fondata nel 1999, che fornisce servizi e prodotti digitali a grandi gruppi industriali ed alla Pubblica Amministrazione. 

Fondata nel 1999, Fos [FOS.MI] è un’innovativa società digitale che opera principalmente nella progettazione, sviluppo e commercializzazione di soluzioni digitali per la gestione e protezione dei dati. 

Il Gruppo si distingue grazie al know-how scientifico del personale, che può contare su una solida esperienza maturata nella progettazione e realizzazione di software per offrire ai clienti soluzioni innovative.  Considerando la natura del lavoro, le competenze acquisite dal personale tecnico costituiscono un aspetto fondamentale per il gruppo.

Modello di business

Il gruppo persegue una strategia aziendale dalla quale scaturisce un modello scalabile e redditizio. Da un lato, l'azienda, è in grado di rispondere ad esigenze specifiche, dall'altro cerca di replicare il modello nei diversi settori. Questo mix consente a Fos di mantenere alto il valore della sua offerta. 

L'innovazione viene sviluppata anche tramite il consolidamento di alleanze con società tecnologiche globali, alle quali il gruppo fornisce servizi ricorrenti. Il mercato in cui opera Fos è infatti trainato anche dalla sempre più frequente adozione delle piattaforme digitali da parte delle aziende. 

Inoltre, grazie alla sua solida posizione finanziaria, la società sarà in grado di crescere per linee esterne, in Italia e all’estero.

La crescita del mercato digitale spinge il fatturato

Per il periodo 2019-23, stimiamo un tasso annuo di crescita composto (CAGR) dei ricavi pari al 12,3%, interamente organico, che comprende i benefici che potranno derivare dal marketing dei nuovi prodotti sviluppati dalla divisione Ingegneria. La commercializzazione potrebbe iniziare nel 2021. 

Per lo stesso periodo ipotizziamo un CAGR dell’Ebitda rettificato pari al 14,8%, con un margine che passa dal 19,7% nel 2019 al 21,25% nel 2023, grazie alla bassa incidenza delle materie prime, e al minor crescita del costo del personale rispetto a quello del fatturato per via di un aumento della produttività, collegata in parte al lavoro remoto. Un altro fattore in grado di spingere i margini è il miglior mix di prodotti. 

A livello di utili, stimiamo che i profitti netti crescano dai 0,7 milioni del 2019, ai 2 milioni nel 2023, con un CAGR pari al 28%. 

Iniziamo la copertura con un giudizio BUY, e con target price pari a 4,1 euro. 

Consideriamo l’investimento in Fos interessante, grazie alla specificità della sua offerta, che consente alla società di distinguersi in un mercato in rapida crescita. 

La solida crescita, e il consolidamento delle partnership con grandi aziende nel corso del tempo e la presenza radicata nei territori in cui opera, sono fattori competitivi, anche rispetto ad aziende di livello globale. 

Dal punto di vista finanziario, apprezziamo la l’alta profittabilità e la solidità dei conti, fattori che permetteranno al gruppo di continuare ad investire in ricerca e perseguire opportunità di crescita esterna. 

Il target assegnato presenta un potenziale rialzo del 56% sul prezzo corrente.

Nella tabella sottostate le cifre storiche (A) e prospettiche (E) elaborate da Intermonte/Sim

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