FOS: ANALISI FONDAMENTALE

FOS [FOS.MI] è una PMI innovativa fondata nel 1999, che fornisce servizi e prodotti digitali a grandi gruppi industriali ed alla Pubblica Amministrazione. 

Da oltre 20 anni, opera nel settore dell'Information and Communication Technology, e nel tempo ha sviluppato competenze nell’ambito dell'Automazione, delle Telecomunicazioni e dell'Ingegneria. 

La società è sbarcata in Borsa nel 2019 ad un prezzo di 2,25 euro. Ora tratta a circa 2,50 euro. 

Azionariato

Il capitale sociale di Fos è così distribuito: BP Holding possiede il 64,29%, il mercato il 35,71%. 

Modello di business

Il Gruppo Fos è specializzato in quattro diversi settori. 

Il settore dell’Information Technology progetta e sviluppa soluzione IT. Inoltre, si occupa anche dello sviluppo e della manutenzione di applicazioni front-end e back-end (web, client/server, cloud) in ambiente Open e Microsoft. Offre soluzioni e servizi di assistenza sistemistica, di cyber security e di protezione dei dati. Nel primo semestre 2020, questa divisione ha generato circa il 60% dei ricavi.

Il settore dell'Ingegneria è focalizzato sullo sviluppo, prototipazione, testing e ingegnerizzazione di soluzioni in diversi ambiti di applicazione, come l’agricoltura, l’ambiente, la salute, l’energia e l’industria. 

Nell’ambito delle Telecomunicazioni, il gruppo propone un servizio di riparazione e sostituzione di schede elettroniche per i principali player delle Telecomunicazioni. 

Fos si occupa anche dell’automazione industriale. In dettaglio, progetta e sviluppa sistemi di supervisione, telecontrollo e monitoraggio di impianti e sistemi industriali e soluzioni SCADA per sale di controllo centralizzate. 

Per il prossimo futuro, Fos si pone l’obiettivo di potenziare il modello di business, attraverso il consolidamento delle partnership con le grandi aziende tecnologiche. Inoltre, la società punta anche alla crescita per linee esterne, e ha già avviato le attività di ricerca di potenziali target. 

Newflow recente

La controllata di Fos, T&G, si è aggiudicata anche per il 2020 da Telefónica S.A., il Contratto Multivendor relativo ad apparati Alcatel-Lucent, Marconi e Huawei. Fos conferma la propria posizione a livello internazionale nel settore Telco, per la manutenzione e la riparazione multivendor.

Telefónica S.A è una delle più grandi Società di Telecomunicazioni fissa e mobile operante principalmente in Spagna e America Latina. 

Ultimi dati di bilancio: primo semestre 2020

La semestrale si è chiusa con i principali indicatore in crescita a doppia cifra. L’incremento, precisa la società, è stato conseguito grazie all’acquisizione di nuovi clienti, ma anche tramite il consolidamento di quelli storici. 

Il valore della produzione ammonta a 5,8 milioni di euro (+12% rispetto ai 5,2 milioni contabilizzati al 30 giugno 2019). Il risultato è stato ottenuto grazie al contributo positivo di tutte le linee di ricavo, soprattutto della Information Technology ed Engineering Technology Transfer.

L’Ebitda si presenta pari a 1,1 milioni, +24% rispetto alla cifra di 0,9 milioni maturata al 30 giugno 2019. La crescita è anche frutto del modello di business, orientato ai servizi in outsourcing ad alto valore aggiunto e, lato costi, dello sviluppo delle sinergie tra le linee di ricavo. L’Ebit è stato pari a 0,6 milioni, l’Ebt a 0,5 milioni, entrambi in linea su base annua.  

Il risultato netto ha raggiunto la cifra di 0,4 milioni, e attesta una crescita del +44% rispetto ai 0,3 milioni maturati al 30 giugno 2019. 

La Posizione Finanziaria Netta è positiva (cassa disponibile) per 0,7 milioni, in aumento del +4% rispetto al 31 dicembre 2019 (0,6 milioni). Il dato, al netto delle spese sostenute per la gestione dell’emergenza Coronavirus (circa 133 migliaia di euro) mostra un aumento pari a circa 160 migliaia di euro (+25%).

Parere analisti

Per Integrae Sim è Buy, target price a 5,3 euro. 

Integrae Sim ha pubblicato una nota nella quale conferma il giudizio Buy e aumenta il target price a 5,30 euro, rispetto ai 4,90 euro precedenti. Il potenziale rialzo sul prezzo corrente si attesta al +100% circa. 

Nonostante le difficoltà legate al Covid-19, Fos è riuscita a concludere la semestrale con risultati in miglioramento su base annua. Le stime rimangono quindi invariate. 

Per il 2020, Integrae si aspetta un valore della produzione pari a 12,8 milioni, un Ebitda rettificato pari a 2,7 milioni (corrispondente ad una marginalità del 21,5%), ed un EBIT di 1,2 milioni. 

Per Integrae, nel 2022 il valore della produzione potrebbe arrivare fino a 17,7 milioni, con un tasso annuo di crescita composto (CAGR 2019-22), pari al 13,23%. 

Nella tabella sottostante i dati storici (A) e prospettici (E) elaborati da Integrae Sim

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