FOPE: ANALISI FONDAMENTALE

Fope [FOPE.MI] è un’azienda vicentina che elabora, produce e commercializza gioielli d’alta gamma, caratterizzati dalla maglia flessibile. La società è stata fondata nel 1929, ed è approdata in Borsa nel novembre 2016 ad un prezzo di collocamento di 2,90 euro. Ora tratta a 8,70 euro. 

Il titolo, negli anni seguenti l’Ipo, ha avuto quattro picchi di rialzo. Il primo all’inizio di aprile del 2017 (il massimo è stato 4,8 euro), il secondo nel settembre 2017, (massimo di periodo 7,87 euro), il terzo nel primo quadrimestre 2019 (massimo di periodo 8,35 euro) e il quarto a novembre 2019 (massimo 10,3 euro, al momento il massimo assoluto). 

Mercato dei gioielli visto in crescita

Secondo lo studio annuale World Wide Luxury Market Monitor, realizzato da Bain e Altagamma, nel 2019 il settore del lusso globale crescerà del 4% su base annua

Fra i mercati più virtuosi nel 2020 figura la gioielleria, vista in incremento del 5%.

A livello di beni personali, nel 2025 è atteso un volume d’affari complessivo pari a 335-375 miliardi, con un tasso annuo di crescita composto 2019-2025 ricompreso nel range del 3% - 5%. 

Modello di business 

Fope produce e commercializza i gioielli attraverso l’omonimo marchio di proprietà. 

L’azienda si occupa di tutte le fasi di realizzazione del gioiello, dall’ideazione alla produzione, che viene svolta a Vicenza. 

Attualmente, le sfide globali impongono di focalizzarsi sulla qualità e l’innovazione. A questi fine, Fope adotta nuove tecnologie, per esempio la computerizzazione delle attività, senza però abbandonare l’aspetto artigianale che la caratterizza. 

L’azienda mantiene un rapporto diretto con i seicento rivenditori sparsi in tutto il mondo. Riesce così a valorizzare i suoi prodotti adottando specifiche strategie di marketing, come la personalizzazione del negozio, la cura dell’esposizione in vetrina o l’allestimento di spazi dedicati. 

I rivenditori possono essere gioiellerie di fascia medio alta, una piccola azienda o una società che a sua volta gestisce diversi rivenditori. 

La società punta ad espandersi in alcuni Paesi, come Usa, Regno Unito, Germania; a questo fine, presta molta attenzione al mix di prodotti e alla brand awareness (conoscenza del marchio da parte del pubblico). 

Newsflow recente

Si è concluso il terzo e ultimo periodo di esercizio dei WARRANT FOPE 2016-2019, compreso tra il 15 e il 29 novembre 2019.

Nel corso del periodo, sono stati esercitati 355.350 Warrant e sottoscritte, al prezzo di 3,86 euro per azione (nel rapporto di n. 1 azione ordinaria ogni n. 10 Warrant) 35.535 azioni ordinarie Fope di nuova emissione, per un controvalore complessivo pari a 137.165 euro.

Ultimi risultati di bilancio, conferma stime sul 2019

La società ha archiviato il primo semestre con ricavi pari a 15,53 milioni di euro, in crescita dell’1,6% su base annua (15,28 milioni nello stesso periodo del 2018). L’incremento è stato determinato dall’aumento delle vendite nei mercati esteri, che rappresentano l’81% del totale. 

L’Ebitda ammonta a 3,20 milioni di euro, in linea rispetto ai 3,16 milioni del primo semestre 2018, e corrisponde ad un Ebitda margin del 20,6%. 

L’Ebit si è attestato a 2,57 milioni di euro, rispetto ai 2,62 milioni del primo semestre 2018. Il risultato ante imposte si è attestato a 2,43 milioni, rispetto ai 2,63 milioni dello scorso anno. 

L’utile netto risulta pari a 1,86 milioni di euro, 1,90 milioni nel primo semestre 2018. 

La posizione finanziaria netta è pari a 3,90 milioni (0,11 milioni alla fine del 2018) e risente dell’effetto della variazione della scorta oro fino, dell’erogazione dei dividendi, e del pagamento per i lavori relativi all’ampliamento della sede. Il patrimonio netto è pari a 16,57 milioni, 15,98 milioni alla fine del 2018. 

L’a.d. Diego Nardin ha affermato che i risultati dei primi sei mesi consentono di confermare le previsioni positive di chiusura d’esercizio, grazie soprattutto all’atteso incremento degli ordini. 

Stime analisti: Ir Top Research alza il target price a 12,28 euro

Dopo la pubblicazione dei dati semestrali, IrTop Reaserch ha sostanzialmente confermato il target price, portandolo a 12,28 euro, dai precedenti 12,26 euro. Il prezzo obiettivo di Ir Top esprime, rispetto all’attuale quotazione (8,7 euro), un potenziale rialzo del +40% circa. Confermate le stime 2019-21 sui ricavi e sull’Ebitda, salvo l’incremento dell’ammontare degli investimenti a 4,2 milioni di euro da 3,2 milioni. Il tasso annuo di crescita composto dei ricavi è visto a +11%, quello dell’Ebitda al 14%. 

Nella tabella seguente i dati storici (A) e prospettivi (E) elaborati da Ir Top

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