FINECOBANK: ANALISI FONDAMENTALE

FinecoBank [FBK.MI], una delle più importanti banche FinTech in Europa, ha approvato risultati al 31 marzo 2020 sopra le attese. 

In breve:

Utile netto rettificato in forte crescita grazie al modello di business diversificato: 92,2 milioni (+45,4% a/a);
Ricavi totali rettificati: 201,3 milioni (+27,2% a/a);
Costi operativi: 66,5 milioni (+1,9% a/a);
Cost/income ratio: 33,0% (-8,2 p.p. a/a);
Forte e solida posizione di capitale: CET1 pro-forma 19,28%;

Ricavi a 201,3 milioni, +27,2% a/a trainati dal Brokerage (+110,1% a/a), grazie all’effetto combinato dell’alta volatilità di mercato e alla rivisitazione dell’offerta, e dall’area Investing (+12,4% a/a), grazie al contributo di Fineco Asset Management e alla maggiore incidenza dei Guided Products and Services. Si conferma il contributo positivo dell’area Banking (+3,5% a/a), supportata dall’aumento della liquidità transazionale, dall’attività di lending e dallo smart repricing in essere da febbraio 2020.

Fineco sta proseguendo nello sviluppo della propria offerta nel Regno Unito. Nelle prossime settimane Fineco inizierà la propria campagna
marketing nel Regno Unito, concentrandosi all’inizio sull’offerta nel brokerage.

Fineco effettuerà inoltre un profondo rinnovamento dei servizi di banking e di pagamento per migliorare ulteriormente la customer
experience (nuovo cruscotto per carte di credito e debito, che saranno pienamente digitalizzate; rinnovamento della homepage relativa
all’utilizzo del conto corrente e delle carte di credito e debito; semplificazione del processo on-boarding).

La Banca ha inoltre rivisitato l’offerta di brokerage con il lancio di nuovi prodotti (opzioni) e l’allargamento dell’offerta Multicurrency.

Prosegue l’attività di sviluppo di Fineco Asset Management che, anche grazie al recente lancio dei fondi di decumulo FAM Target Boost e del
fondo FAM Global Defence, conferma sempre di più la capacità di rispondere con rapidità ed efficacia alle esigenze della clientela.

I Total Financial Assets al 31 marzo 2020 si attestano a 75,9 miliardi, in crescita del 2,4% rispetto a marzo 2019. Il saldo della raccolta gestita risulta pari a 35,5 miliardi, in flessione dell’1,3% a/a, il saldo della raccolta amministrata risulta pari a 13,5 miliardi (-11,2% a/a), il saldo della raccolta diretta risulta pari a 26,9 miliardi (+17,4% a/a) grazie alla continua crescita della base di nuovi clienti e dei depositi “transazionali”.
In particolare, i TFA riferibili alla clientela nel segmento Private Banking, ossia con asset superiori a 500.000 euro, si attestano a 28,8 miliardi, sostanzialmente stabili rispetto al 31 marzo 2019 (-0,7% a/a).

Nel primo trimestre 2020 la raccolta è stata pari a 2.115 milioni (+23,6% a/a), confermando il trend di crescita di Fineco anche in una fase molto complessa e ottenuta senza fare ricorso a politiche commerciali di breve periodo. L’asset mix riflette sia l’approccio flessibile e trasparente della piattaforma aperta e multicanale di Fineco, sia l’elevata volatilità presente sul mercato: la raccolta in risparmio gestito è stata pari a -234 milioni nel trimestre, quella amministrata a 1.013 milioni mentre la raccolta diretta è stata pari a 1.335 milioni.

Da inizio anno la raccolta in “Guided products & services” è stata pari a 253 milioni, confermando l’apprezzamento da parte della clientela.
L’incidenza dei Guided Products rispetto al totale AuM è salita al 72% rispetto al 68% di marzo 2019.

Al 31 marzo 2020 la rete dei consulenti finanziari è composta da 2.557 unità distribuita sul territorio nazionale con 397 negozi finanziari (Fineco Center). La raccolta nei primi tre mesi dell’anno tramite la rete di consulenti finanziari è stata pari a 1.919 milioni (+25,2% a/a).

Si segnala che al 31 marzo 2020 Fineco Asset Management gestisce masse per 12,4 miliardi, di cui 7,6 miliardi relativi a classi retail e circa 4,7 miliardi relativi a classi istituzionali.

Nei primi tre mesi del 2020 sono stati acquisiti 22.311 nuovi clienti. Il numero dei clienti totali al 31 marzo 2020 è di circa 1.364.000, in crescita del 5% rispetto allo stesso periodo dell’anno precedente.

Raccomandazione INTERESSANTE, target price 11,50 euro. 

Miglioriamo la visione e alziamo il target premiando i buoni risultati. Riteniamo che la società abbia le carte in regola per dimostrarsi più resistente delle altre società del mondo asset management alla crescente volatilità del mercato. Siamo ottimisti sulle prospettive anche se il titolo FinecoBank viene scambiato in borsa con un premio significativo rispetto alla media del comparto, che riteniamo giustificato da un modello di business sostenibile e da potenziali scenari di M&A. Titolo presente nel Portafoglio LONG Piazza Affari Raccomandato da Websim. 

Di seguito i dati storici e prospettici elaborati da Websim/Intermonte.

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