FERRAGAMO: ANALISI FONDAMENTALE
La società del Lusso ha avvertito gli investitori che i margini si riprenderanno solo nel medio periodo. Abbiamo rivisto al ribasso il target price...
Ferragamo [SFER.MI] ha chiuso il primo trimestre 2018 con risultati in peggioramento e sotto le attese.
Utile netto in calo a 9 milioni da 11 milioni (-18,8%).
Ricavi per 304 milioni, in contrazione dell'1,7% a cambi correnti e in crescita dell'1,7% a cambi costanti.
L'Ebitda è sceso dell'1,9% a 32 milioni, con un'incidenza sui ricavi stabile al 10,7%.
L'Ebit è rimasto stabile (+0,3%) a 17 milioni.
I dati hanno deluso le aspettative.
Vendite e margini, spiega il gruppo in una nota, "risentono degli effetti negativi del corrente andamento dei cambi e del perdurante impatto sfavorevole del mix di canali. In questo contesto prosegue un programma mirato di investimenti per il rilancio del Brand e l'ottimizzazione dei processi".
Il canale Retail ha registrato ricavi in diminuzione del 3,6% (stabili a tassi di cambio costanti) con una crescita di 0,3% a tassi e perimetro costanti (like-for-like).
Il canale Wholesale ha registrato un aumento del 2,6% (+5,9%a cambi costanti) con una crescita a doppia cifra del canale travel retail.
L'area Asia Pacifico, primo mercato del gruppo, è cresciuta dell'1,2% (+4,6% a cambi costanti), con la Cina stabile rispetto a un primo trimestre 2017 molto forte e una brusca accelerazione di Hong Kong (+34,1% a cambi costanti).
L'Europa ha registrato un aumento dei ricavi dell'1,4% (+1,9% a cambi costanti) grazie all'andamento positivo del canale wholesale.
Il Nord America ha visto una contrazione del 6,1% (+2,4% a tassi di cambio costanti).
Il mercato giapponese ha registrato una discesa dei ricavi del 6,3% (-8% a tassi di cambio costanti), il Centro e Sud America una diminuzione dell'8,3% (-1,4%).
La famiglia vende una quota, si spengono le attese speculative.
Ferragamo finanziaria ha venduto nel mese di giugno una quota del 3,5% del capitale Salvatore Ferragamo tramite ABB (accelerate book building).
L'operazione si è conclusa a un prezzo di 23,25 euro per azione, rispetto alla chiusura del giorno precedente pari a 24,53 euro. A curare l'operazione è stata Goldman Sachs.
La vendita di una quota in capo alla famiglia, azionista di maggioranza, ha spento le aspettative speculative di una offerta in arrivo a prezzi più elevati che si erano costruite, senza fondamento, tra gli investitori.
Raccomandazione POCO INTERESSANTE, target price 17,0 euro.
Le indicazioni sul 2018 sono state ancora una volta poco incoraggianti e il venire meno delle attese speculative, alle quali peraltro Websim ha creduto sempre poco, ci convincono a confermare la raccomandazione negativa.
Il titolo rimane nel PORTAFOGLIO SHORT RACCOMANDATO di Websim.
Nella tabella i principali indicatori di bilancio storici (A) e prospettici (E) elaborati da Websim/Intermonte.
Utile netto in calo a 9 milioni da 11 milioni (-18,8%).
Ricavi per 304 milioni, in contrazione dell'1,7% a cambi correnti e in crescita dell'1,7% a cambi costanti.
L'Ebitda è sceso dell'1,9% a 32 milioni, con un'incidenza sui ricavi stabile al 10,7%.
L'Ebit è rimasto stabile (+0,3%) a 17 milioni.
I dati hanno deluso le aspettative.
Vendite e margini, spiega il gruppo in una nota, "risentono degli effetti negativi del corrente andamento dei cambi e del perdurante impatto sfavorevole del mix di canali. In questo contesto prosegue un programma mirato di investimenti per il rilancio del Brand e l'ottimizzazione dei processi".
Il canale Retail ha registrato ricavi in diminuzione del 3,6% (stabili a tassi di cambio costanti) con una crescita di 0,3% a tassi e perimetro costanti (like-for-like).
Il canale Wholesale ha registrato un aumento del 2,6% (+5,9%a cambi costanti) con una crescita a doppia cifra del canale travel retail.
L'area Asia Pacifico, primo mercato del gruppo, è cresciuta dell'1,2% (+4,6% a cambi costanti), con la Cina stabile rispetto a un primo trimestre 2017 molto forte e una brusca accelerazione di Hong Kong (+34,1% a cambi costanti).
L'Europa ha registrato un aumento dei ricavi dell'1,4% (+1,9% a cambi costanti) grazie all'andamento positivo del canale wholesale.
Il Nord America ha visto una contrazione del 6,1% (+2,4% a tassi di cambio costanti).
Il mercato giapponese ha registrato una discesa dei ricavi del 6,3% (-8% a tassi di cambio costanti), il Centro e Sud America una diminuzione dell'8,3% (-1,4%).
La famiglia vende una quota, si spengono le attese speculative.
Ferragamo finanziaria ha venduto nel mese di giugno una quota del 3,5% del capitale Salvatore Ferragamo tramite ABB (accelerate book building).
L'operazione si è conclusa a un prezzo di 23,25 euro per azione, rispetto alla chiusura del giorno precedente pari a 24,53 euro. A curare l'operazione è stata Goldman Sachs.
La vendita di una quota in capo alla famiglia, azionista di maggioranza, ha spento le aspettative speculative di una offerta in arrivo a prezzi più elevati che si erano costruite, senza fondamento, tra gli investitori.
Raccomandazione POCO INTERESSANTE, target price 17,0 euro.
Le indicazioni sul 2018 sono state ancora una volta poco incoraggianti e il venire meno delle attese speculative, alle quali peraltro Websim ha creduto sempre poco, ci convincono a confermare la raccomandazione negativa.
Il titolo rimane nel PORTAFOGLIO SHORT RACCOMANDATO di Websim.
Nella tabella i principali indicatori di bilancio storici (A) e prospettici (E) elaborati da Websim/Intermonte.
Azioni menzionate
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