FERRAGAMO - ANALISI FONDAMENTALE

Performance di Ferragamo di 12 mesi

Il rendimento di 12 mesi di Ferragamo ha visto un margine EBIT in linea con la guidance del management di fine anno. Il margine di profitto lordo, al 72,3% / 72,0% nel 4Q / FY22, è aumentato del 110/120 bp su base annua grazie principalmente alle entrate a prezzo pieno più forti e un effetto ForEx favorevole, ma è stato inferiore alle aspettative. I costi operativi sono stati molto più alti rispetto al 4Q21, ma inferiori alle nostre stime, portando l'EBIT del 4Q / FY22 a Eu14,1mn / Eu127,9mn, Eu2,5mn al di sopra delle nostre stime e completamente coerente con le indicazioni dell'azienda per un margine EBIT FY22 di circa il 10%.

Il rendimento di Ferragamo di 12 mesi ha visto un aumento del margine di profitto lordo grazie alle entrate a prezzo pieno più forti e un effetto ForEx favorevole. Tuttavia, i costi operativi sono stati più alti del previsto. L'azienda ha registrato un net cash leggermente inferiore alle aspettative e ha proposto un dividendo per azione pari a Eu0,28.

Aggiornamento delle stime di gestione e dei commenti

Dopo l'eliminazione delle restrizioni Covid-19 in Cina continentale, il business di gruppo ha registrato miglioramenti significativi, con l'azienda che ha commentato che i dati di gennaio e febbraio sono "incoraggianti". La gestione ha sottolineato l'importanza delle nuove collezioni di Maximilian Davis, che hanno ricevuto feedback positivi. L'azienda prevede una leggera diminuzione del margine lordo nel 2023 rispetto al 2022 a causa di un effetto ForEx meno favorevole e dell'inflazione dei costi.

Cambiamenti nelle stime

Nonostante il miglioramento del business in Cina e l'aspettativa di crescita del business online, le stime di guadagno per il 2023 e il 2024 sono state ridotte. La neutralità del titolo è stata confermata in attesa di una maggiore visibilità sulla ripresa delle entrate. Il target price è stato aumentato da Eu15,8 a Eu17,0.