ESI: ANALISI FONDAMENTALE

Esi [ESI.MI] è una società attiva nel mercato delle energie rinnovabili nell'ambito di diversi segmenti di mercato: impianti fotovoltaici, impianti eolici, impianti off-grid, impianti mini-grid, impianti hybrid, sistemi di accumulo. 

La società è stata costituita nel 2018 con il nome di Work System Integrator ed ha assunto l'attuale denominazione nel 2020.

Esi si è quotata in Borsa, segmento AIM, nell'ottobre 2020 ad un prezzo di 2,10 euro. Ora il titolo tratta a 4,10 euro. 

Azionariato

Il principale azionista è Integra Srl, che possiede oltre il 61,2% del capitale. 

Exacto l'11%. Il 5% del capitale è distribuito fra azionisti minori. Il mercato possiede il 23,6%. 

Modello di business

Esi opera sia come Epc, sia come System Integrator.

1) La divisione Epc fornisce soluzioni chiavi in mano prendendosi carico di tutte le fasi dei progetti energetici. In questo ambito, le attività del gruppo si concentrano nel settore fotovoltaico ed eolico. 

Nel settore fotovoltaico, le attività riguardano: la progettazione e realizzazione di impianti con diverse tecnologie, di sistemi di ancoraggio fissi, di componenti. A queste attività si aggiunge quella di ammodernamento tecnologico (cosiddetto revamping) di impianti fotovoltaici tradizionali.

Nel settore eolico, le principali attività sono costituite dalla realizzazione di opere civili, scavi, strade e fondazioni per impianti eolici e sottostazioni, dalla realizzazione di cavidotti interrati di media e alta tensione, dalla costruzione di cabine di controllo e di fondazioni per impianti in alta tensione e dalla costruzione di opere strutturali civili ed industriali con installazione di carpenteria metallica.

2) La divisione System Integrator è dedicata alla realizzazione di impianti, che prevedano l'integrazione di differenti tecnologie o per la fornitura di elettricità in aree remote o per la costruzione di sistemi di stoccaggio dell'energia prodotta da fonti rinnovabili, al fine di rendere la stessa affidabile e programmabile. Nell'ambito della propria attività di System Integrator, il Gruppo opera mediante la realizzazione di impianti mini-grid e off-grid e di storage. 

Eventi significativi

Esi, fra agosto e settembre, si è aggiudicata tre commesse: 

- Ha sottoscritto, in Associazione Temporanea di Impresa con Ste Energy, un contratto per la costruzione in Italia di due sottostazioni di alta tensione per la connessione di impianti "battery storage". La commessa ha un valore complessivo di 4 milioni di euro, di cui 1,3 milioni sono di competenza di Esi.  

- Ha concluso con il Gruppo Industriale Undo un contratto per la costruzione di due impianti fotovoltaici a Perugia, del valore di 1,28 milioni di euro.  La commessa verrà realizzata dalla Business Unit EPC di Esi.

- Si aggiudicata un tender nazionale per la progettazione e la realizzazione di un impianto fotovoltaico Hybrid nelle Isole Eolie,  del valore di 1 milione di euro. La gara è stata commissionata da una delle primarie utility mondiali.

Ultimi dati di bilancio: anno 2020

Il bilancio 2020 presenta un Valore della Produzione pari a Euro 15,74 milioni, realizzato per 15,32 milioni attraverso la business unit EPC e per 0,42 milioni dalla business unit System Integrator.

L'EBITDA è pari a Euro 1,92 milioni, con un EBITDA margin del 12,2%. 

L'EBIT è pari a Euro 1,66 milioni di Euro (11% sul Valore della Produzione), dopo ammortamenti materiali e immateriali pari complessivamente a Euro 0,26 milioni. 

Il Risultato Netto del periodo risulta positivo e pari a Euro 1,30 milioni (8,3% sul Valore della Produzione).

La Posizione Finanziaria Netta del Gruppo al 31 dicembre 2020 risulta cash positive e pari a Euro 2,41 milioni. Il Patrimonio Netto di gruppo risulta pari a Euro 4,48 milioni.

Il cda approverà il dati semestrali il prossimo 30 settembre. 

Stime analisti

Integrae Sim assegna il giudizio MOLTO INTERESSANTE, con target price a 7,5 euro. 

Dopo la comunicazione delle ultime commesse, gli analisti hanno confermato il giudizio e il target.

Nell'ultima nota, gli analisti scrivono che "rafforziamo la nostra visione positiva sulla società e confermiamo le stime"

Nella tabella sottostante le ultime cifre storiche (A) e prospettiche (E) elaborate da Integrae Sim

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