ENEL: ANALISI FONDAMENTALE

Enel [ENEI.MI] ha comunicato risultati del primo trimestre solidi. L'andamento positivo di Italia e Spagna ha compensato le difficoltà in America Latina. 

"Non ci sono rischi" sul pagamento del dividendo. Lo ha detto il cfo di Enel Alberto De Paoli rispondendo agli analisti in conference call. "Confermiamo l'attuale politica dei dividendi, non solo per il 2019, ma anche il 2020", ha aggiunto. 

Grazie al miglior risultato della gestione operativa ordinaria, Enel ha archiviato il primo trimestre con un utile netto ordinario in crescita del 10,5% a 1,28 miliardi di euro e con un Ebitda ordinario pari a 4,74 miliardi (+6,4%), entrambe le voci al netto delle partite straordinarie.

Ricavi in contrazione del 12,2% a 19,985 miliardi. Il gruppo, prevede un impatto limitato sui ricavi dalla pandemia grazie al modello integrato. "La variazione è principalmente attribuibile ai minori volumi delle vendite di energia elettrica in Italia e Spagna e di gas in Spagna, alle attività di Generazione Termoelettrica e Trading in Italia per le minori attività di trading e per gli effetti connessi all'applicazione delle interpretazioni dell'IFRIC, nonché all'effetto cambi negativo in particolare in Brasile, Cile e Colombia", spiega la nota.

Al 31 marzo l'indebitamento finanziario netto ammonta a -47,097 miliardi di euro, in aumento del 4,3% rispetto a fine 2019 "anche per effetto degli investimenti del periodo".

EBITDA a 4.708 milioni di euro (4.548 milioni di euro nel primo trimestre 2019, +3,5%). EBITDA ordinario a 4.741 milioni di euro (4.454 milioni di euro nel primo trimestre 2019, +6,4%) al netto delle partite straordinarie dei periodi a confronto - incremento  guidato  dai  migliori  risultati  della  Generazione  Termoelettrica  e  Trading,  dal maggiore  apporto  produttivo di  Enel Green Power e dagli effetti derivanti dal rinnovo del “V Accordo Quadro sul Lavoro in Endesa” in Spagna che hanno più che compensato il negativo andamento dei cambi in America Latina. 

EBIT a 3.109 milioni di euro (2.981 milioni di euro nel primo trimestre 2019, +4,3%)

Giudizio INTERESSANTE, target price 8,0 euro.

Crediamo che la diversificazione geografica e il modello di business integrato con forte presenza nel green le consentiranno di superare le fasi di shock come questa. Rafforziamo la raccomandazione INTERESSANTE. 

Nella tabella di seguito i dati storici (A) e previsionali (E) elaborati da Websim/Intermonte. 

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