ENAV: ANALISI FONDAMENTALE

Enav [ENAV.MI], la società che gestisce il traffico aereo civile in Italia ha chiuso il primo trimestre con:

ricavi consolidati pari a 171,6 milioni (-3,8%);

l'ebitda consolidato è risultato pari a 28,9 milioni (-6,7%);

il risultato netto consolidato è stato negativo per 6,2 milioni, contro un risultato negativo di 3,6 milioni nel primo trimestre 2019, per effetto anche delle maggiori imposte sui risultati positivi della controllata Techno Sky. 

Il primo trimestre è tradizionalmente negativo per effetto stagionalita' ed ha registrato un ulteriore impatto dalla crisi legata al Covid-19.

Il traffico di rotta e di terminale rispettivamente è sceso del -12,3% e del 22,4% in termini di unita' di servizio. 

Per l'intero 2020 sono previsti ricavi in diminuzione mid-single digit rispetto al 2019 per via della forte contrazione del traffico aereo, 
in parte compensato dal meccanismo regolatorio di protezione; utile netto in diminuzione high-single digit rispetto al 2019 grazie a iniziative di efficienza sui costi.

Per l'amministratrice delegata, Roberta Neri, "nonostante questo periodo di forte criticita', Enav non si e' mai fermata" e  "seppure a oggi e' difficile intravedere il ritorno alla normalita' e alla piena ripresa del traffico aereo, sono fiduciosa che il sistema sapra' trovare nel breve la soluzione affinche' si possa riprendere a viaggiare nella piena sicurezza dei passeggeri". Enav "ha una struttura del capitale solida e una liquidita' ampia, e beneficia di un sistema regolatorio europeo che mitiga gli impatti derivanti dal rischio traffico. Abbiamo inoltre realizzato una serie di importanti iniziative di contenimento dei costi per far fronte alla riduzione del fatturato e preservare i nostri margini".

Raccomandazione NEUTRALE, target price 4,40 euro.

Confermiamo la visione neutrale su un titolo che in mercati volatili come quelli attuali potrebbe anche beneficiare dalla mancanza di leva finanziaria. Enav opera come fornitore in esclusiva di servizi alla navigazione aerea civile nello spazio di competenza italiana (ANSP: air navigation service).