EMAK: ANALISI FONDAMENTALE

Emak [EM.MI], società a capo di uno dei maggiori gruppi a livello globale nei settori dell’outdoor power equipment, delle pompe e del water jetting, e dei relativi componenti ed accessori, ha comunicato i seguenti dati del 2020.

Ricavi: 469,8 milioni rispetto a 434 milioni nel 2019, in crescita dell’8,3%.

EBITDA adjusted: 56,3 milioni rispetto a 46,9 milioni nel 2019, in crescita del 20,1%.

EBIT: 32,9 milioni rispetto a 22 milioni nel 2019, in crescita del 49,6%.  

Risultato netto consolidato: 19,6 milioni rispetto a 13,1 milioni nel 2019, in crescita del 49,4%.

Posizione finanziaria  netta passiva: 126,5 milioni rispetto a 146,9 milioni al  31 dicembre 2019. Al netto dell’effetto IFRS 16 il dato sarebbe pari a 97,7 milioni rispetto a 116,5 milioni.

Quarto trimestre

Emak chiude il quarto trimestre 2020 con ricavi in aumento del 13,3%. La divisione Components va alla grande: +27,5%, in ulteriore accelerazione rispetto al +18% registrato del terzo trimestre.

Margine EBITDA all'8%, in crescita di 10 punti base su base annua, un ottimo risultato in un trimestre solitamente povero. 

Il rapporto debito netto/EBITDA migliora a 2,3 volte, da 3,2 alla fine del 2019.

Il 2021 si è aperto con un'acquisizione di ordini notevolmente superiore rispetto all'inizio dello scorso anno, testimoniata dalla crescita del fatturato nei primi due mesi di circa il 25%. 

Evoluzione della gestione

Il  risultato  molto  positivo  dell’esercizio 2020 conferma  la  validità  della  strategia  del  Gruppo. Un  ulteriore sostegno  alla  crescita è  arrivato  dal  cambiamento  delle  abitudini  dei  consumatori  con  una  maggior propensione  per  le  attività outdoor e per  gli acquisti  attraverso  il canale  online;  tendenza  questa  che si consoliderà nel corso dell’esercizio corrente.  

Il 2021 si è aperto con  una  raccolta  ordini  significativamente  più  consistente  rispetto all’inizio dello scorso esercizio, testimoniata dalla crescita del fatturato nei primi due mesi nell’intorno del 25% rispetto all’anno scorso. Il basso livello di scorte di prodotti per il giardinaggio e il cleaning presso i rivenditori, la domanda di prodotti per l’agricoltura sostenuta dall’andamento favorevole  del prezzo delle commodities agricole e  dagli stimoli  dei  sussidi  governativi  e  l’elevata  richiesta  di  prodotti  per il cleaning e  la  sanificazione lasciano prevedere un andamento positivo per i prossimi mesi.

Le previsioni sono concordi sul fatto che anche il 2021 sarà impattato dalla pandemia e che solo un efficace piano  di  vaccinazione potrà  gradualmente  migliorare  la situazione. Tuttavia, in  considerazione  della  buona partenza dell’anno, il Gruppo prevede di realizzare un fatturato in crescita rispetto all’esercizio precedente.  

Proposta di dividendo. Proposta la  distribuzione  di  un dividendo  pari a 0,045 euro per azione.

Raccomandazione INTERESSANTE, target price rivisto al rialzo a 1,85 euro

I risultati sono stati ancora una volta superiori alle nostre stime, beneficiando di una forte domanda per praticamente tutta la gamma di prodotti offerti dalla società.  Rafforziamo la visione positiva sul titolo alzando il target price a 1,85 euro.  

Di seguito i dati storici (A) e prospettici (E) elaborati da Websim/Intermonte. 

 

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