ELICA - ANALISI FONDAMENTALE

Prospettive per il secondo trimestre 2023

Le previsioni per il secondo trimestre 2023 indicano una sfida ancora difficile per l'azienda. Ci aspettiamo che i risultati riflettano un trimestre complicato, poiché il proseguimento delle tendenze di domanda debole nel settore della cottura dovrebbe essere accompagnato da un rallentamento nel settore dei motori. Ci aspettiamo quindi una ulteriore decelerazione dei ricavi, con un calo del 14,7% rispetto all'anno precedente, principalmente a causa di una diminuzione del 18,4% nel settore della cottura e del 1,7% nel settore dei motori.

Andamento dei margini

Nonostante la tendenza negativa dei volumi, ci aspettiamo che i margini si mantengano relativamente stabili grazie alle misure implementate negli ultimi anni, tra cui la maggiore flessibilità consentita dalla nuova struttura produttiva. Prevediamo che l'EBIT si attesti a 7,0 milioni di euro, con un margine del 5,6%, in calo dello 0,9% rispetto all'anno precedente ma in miglioramento dello 0,4% rispetto al trimestre precedente. L'utile netto atteso è di 4,1 milioni di euro, mentre il flusso di cassa libero dovrebbe rimanere positivo a 0,3 milioni di euro.

Previsioni prudenti per il secondo semestre 2023

In considerazione del previsto peggioramento del contesto aziendale nel settore dei motori, unito a un mercato della cottura ancora in fase di ripresa, riteniamo che le previsioni annue della direzione aziendale potrebbero risultare difficili da raggiungere. Pertanto, adotteremo un approccio più prudente per il secondo semestre dell'anno, assumendo che ELICA raggiungerà ricavi in linea con il secondo semestre del 2022, con un leggero aumento nel settore della cottura e una decrescita a doppia cifra nel settore dei motori. Tuttavia, ci aspettiamo che il margine EBITA aumenti in modo significativo rispetto al primo semestre, raggiungendo il 7,2% rispetto al 5,4% precedente.

Conferma dell'acquisto e obiettivo di prezzo

Riaffermiamo il nostro giudizio positivo sul titolo in quanto crediamo che non appena il mercato si riprenderà dal livello attuale, l'azienda potrà immediatamente beneficiare delle misure implementate dalla direzione negli ultimi anni, che hanno permesso ad ELICA di migliorare il suo profilo di redditività e conquistare quote di mercato in Europa. Nonostante le revisioni delle stime effettuate in questo rapporto, ELICA è scambiata a prezzi interessanti (multiplo EV/EBIT 2023 di 7,0, con uno sconto del 40% rispetto ai concorrenti).