ELICA - ANALISI FONDAMENTALE

Prospettive 2023 in linea con le aspettative

Il mercato delle cappe è diminuito del 4% rispetto all'anno precedente in 4Q22, ma il settore dei motori (clienti B2C) ha mostrato la resistenza prevista. La generazione di cassa è stata solida, portando il debito netto a €30mn dopo IFRS16, il cui valore è inferiore alle stime precedenti. Le prospettive per il 2023 sono in linea con le aspettative del mercato, con una previsione di margini EBIT migliori e un miglioramento della posizione debitoria.

La situazione per il primo semestre del 2023

I trend negativi del mercato nel 4Q22 continueranno ad influire sui risultati del primo semestre del 2023, in particolare sul settore B2B, dove si prevede un calo del 10% nelle vendite. Tuttavia, la contrazione del margine EBIT dovrebbe rimanere limitata grazie ad una struttura dei costi più snella e ad un miglioramento del mix prodotto. Si prevede un aumento delle vendite a partire dal secondo semestre del 2023 grazie alla normalizzazione del mercato, ai nuovi prodotti B2C e all'ingresso di nuovi clienti B2B.

Decisioni strategiche per la resistenza del margine

Nonostante il difficile contesto, Elica ha preso decisioni strategiche recenti che saranno cruciali per la resistenza del margine. Grazie alla riorganizzazione del 2021-2022, ELC entra nel 2023 con una struttura dei costi più snella, mentre gli altri competitor si preparano a tagliare i costi in modo più drastico. La concentrazione sui prodotti innovativi di alta gamma e sul segmento dei motori contribuisce alla resistenza del margine e alla consolidazione del track record positivo dell'azienda.

Valutazione di Elica e prospettive future

Nonostante una leggera riduzione delle stime, Elica è ancora una buona scelta per gli investitori, grazie all'innovazione dei prodotti B2C, all'espansione del mercato nordamericano, al nuovo modello di produzione e alla capacità dell'azienda di controllare i costi. Elica è attualmente scontata del 50% rispetto ai suoi concorrenti in termini di EV/adj. EBIT e del 40% rispetto al P/E 2023E.