ELECTRO POWER SYSTEMS - ANALISI FONDAMENTALE

Electro Power Systems [EPS.PA] è una società di soluzioni ad alta tecnologia per lo stoccaggio dell'energia elettrica prodotta da impianti fotovoltaici in regioni isolate e senza collegamento ad una rete elettrica e la costruzione di impianti ibridi. 

Le tecnologie di accumulo dell'energia sono fondamentali da associare agli impianti di produzione da fonti rinnovabili, per loro natura intermittenti. Con l'espansione del parco di impianti di produzione da fonti rinnovabili crescerà anche il fabbisogno di sistemi di accumulo e stoccaggio d'energia. Un recente report di McKinsey stima in 635 miliardi di dollari il potenziale del mercato dei sistemi di accumulo al 2020.

Nel suo settore la società può vantare una sua tecnologia proprietaria esclusiva, che le dà un vantaggio competitivo nell'approccio dei clienti come le grandi utilities e gli operatori industriali e commerciali. 

Il titolo è quotato dall'aprile 2015 sul mercato Euronext della Borsa di Parigi. Collocato a 7,3 euro per azione, scambia negli ultimi giorni intorno a quota 7 euro, quasi raddoppiato dai minimi di giugno 2016 a 3,65 euro. 

La struttura dell'azionariato vede come primo socio 360 Capital Partners, fondo di venture capital early-stage, con il 26% del capitale; a seguire il gruppo Prima Industrie (specializzato nell'applicazione industriale di tecnologie laser) con il 17% e il fondo di investimento Ersel Asset Management con l'11%. Il management detiene una quota dell'azienda intorno all'8%, mentre il flottante è del 38%.

Il Consiglio di amministrazione è presieduto da Massimo Prelz Oltramonti, mentre il Ceo è Carlalberto Guglielminotti

La società attiva nel campo delle energie rinnovabili ha comunicato i  ricavi preliminari (non sottoposti a revisione contabile) a fine 2016: 7,1 milioni di Euro, sopra le indicazioni comunicate il 14 novembre 2016 e pari a un intervallo di 6,4 ed i 6,9 milioni di euro. Nel 2015 il fatturato si era fermato a 0,4 milioni di euro anche se non a parità di perimetro.
 

Il risultato netto è stato in rosso di 9 milioni di euro, in riduzione rispetto agli 11 milioni di rosso del 2015. 

La posizione di cassa a fine 2016 era pari a 5,5 milioni di euro, con una posizione di cassa pro-forma di 8,3 milioni di euro, 
sostanzialmente in linea con quella pari a 8,4 milioni del 2015. 

EPS dispone inoltre di 3,5 milioni di euro di ulteriori 
linee di credito a breve termine per finanziare l’esposizione del circolante. 

Considerando i 6,5 milioni di finanziamenti a medio lungo termine erogati nel 2016 con uno spread medio del 3,6%, la posizione finanziaria netta preliminare si assesta a -1,0 milioni. A seguito della normalizzazione di cassa, la posizione finanziaria netta rettificata si assesta a 1.8 milioni di Euro. 

Il management ha comunicato di avere una pipeline di ordini di 100 milioni di euro, di cui metà nei mercati emergenti e metà nei mercati più sviluppati, con un valore medio di 5 milioni di euro per contratto. 

Consideriamo i risultati 2016 di EPS come positivi per una società in una fase iniziale del suo sviluppo, con i ricavi che hanno battuto le attese. Apprezziamo in modo particolare le soluzioni integrate off-grid ibride, che forniscono un vantaggio economico e ambientale importante rispetto alle soluzioni tradizionali a gasolio.