DOXEE: ANALISI FONDAMENTALE

Doxee [DOXE.MI], multinazionale high-tech leader nell’offerta di prodotti in ambito Customer Communications Management, Digital Customer Experience e Paperless. 

La società è stata fondata nel 2001, ed si è quotata in Borsa a dicembre del 2019. Le risorse raccolte in fase di Ipo saranno utilizzate per sostenere il percorso di internazionalizzazione e la crescita per linee esterne. 

Doxee sostiene le aziende e le P.A. nel loro percorso di trasformazione digitale. I tre campi in cui opera sono il Customer Communications Management (composizione, personalizzazione e distribuzione di comunicazioni tra le imprese e clienti), la dematerializzazione dei documenti, e il mercato del Digital. 

Doxee ha all’attivo 200 dipendenti e, a livello globale, gestisce oltre 200 clienti, fra i quali figurano grosse società, come Fastweb, Sky e Enel. 

Asset e Azionariato

I prodotti di Doxee si basano su un'unica piattaforma proprietaria, la Doxee Platform. La società ha conseguito due brevetti sulle tecnologie sviluppate al suo interno mediante la costante attività di ricerca e sviluppo. 

Il capitale sociale è distribuito come segue: 

- la società P&S possiede quasi il 77%;
- il flottante si attesta al 23%.

Linee di prodotto

L’offerta di Doxee è strutturata secondo tre linee di prodotto. La document experience (dx) è costituita da prodotti utilizzati per la digitalizzazione dei processi di produzione, distribuzione e archiviazione documentale. 

La paperless experience (px) include la fatturazione elettronica, la conservazione digitale a norma e l’ordinazione elettronica

L'Interactive experience (ix) è impiegata per la costruzioni di relazioni digitali interattive caratterizzate da un alto livello di personalizzazione e bidirezionalità. 

Strategia di crescita

La strategia di sviluppo prevede la penetrazione in nuovi settori verticali (come farmaceutica, automotive, retail e grande distribuzione organizzata), la crescita dei clienti nei settori già presidiati e la fidelizzazione dei clienti segmento Enterprise che generano le più importanti quote di fatturato. 

L’espansione segmento delle piccole e medie imprese avverrà attraverso la standardizzazione di soluzioni tecniche già sviluppate ed utilizzate con successo per il segmento Enterprise

Doxee vuole potenziare la propria presenza nell’area EMEA, con presidi diretti in Germania, Austria e Svizzera e Regno Unito. Un’altra zona di interesse è l’America Latina, soprattutto nel settore delle telecomunicazioni e utilities. 

Un altro pilastro della crescita è lo sviluppo di partnership strategiche, soprattutto nei settori della Pubblica Amministrazione, sanità, viaggi e tempo libero, automotive e largo consumo. Parimenti importanti sono le partnership con imprese tecnologiche, che hanno il fine di assicurare alla Piattaforma l’integrazione con sistemi come CRM, Marketing Automation e ERP. 

Newsflow recente: Covid-19

Nonostante l’epidemia di Covid-19, Doxee ha continuato ad operare regolarmente, con la totalità del personale in smart working. Il recente DPCM 22 marzo 2020 include Doxee fra le aziende i cui servizi sono ritenuti essenziali, e quindi fra le eccezioni rispetto alle attività industriali sospese. 

La società si è subito organizzata per garantire la piena sicurezza dei propri dipendenti, la prosecuzione della normale operatività e l’erogazione dei prodotti e servizi, assicurando ai suoi clienti pieno supporto alle attività di comunicazione digitale.

I conti 2019

L’assemblea ha approvato il bilancio di esercizio 2019, che presenta tutti gli indicatori in crescita a doppia cifra. In dettaglio, i ricavi delle vendite sono stati pari a 15,5 milioni di euro, +12,8% rispetto ai 13,7 milioni nel 2018.

Il Valore della Produzione è pari a 20,9 milioni (16,7 milioni nell’esercizio 2018), con un incremento del +24,7% su base annua.

L’EBITDA si attesta a 5,0 milioni +59,5% (3,1 milioni nel 2018).

Migliora notevolmente anche l’EBITDA Margin, che passa dal 18,8% del 2018 al 24,0%.

L’EBIT è pari a 2,3 milioni, +118,9% rispetto al 2018 (1,0 milioni).

Il Risultato Netto, pari a 1,7 milioni, migliora del +182,3% rispetto all’anno precedente (0,6 milioni nel 2018), soprattutto grazie al sensibile aumento della marginalità.

La Posizione Finanziaria Netta si attesta a 2,3 milioni, in miglioramento rispetto alla cifra di 7,3 milioni al 31/12/2018 e ai 6,6 milioni al 30/06/2019.

Il Patrimonio Netto è pari a 6,5 milioni, in crescita rispetto ai 0,4 milioni al 31 dicembre 2018.

Pareri analisti

Integrae ha confermato il Buy sul titolo, ma ha limato il target a 6,1 euro dai 6,3 euro precedenti. 

Nello studio si sottolinea che, sebbene gli impatti collegati all’epidemia di coronavirus non siano al momento quantificabili, Doxee è in grado di garantire la normale operatività, la consegna dei prodotti e dei servizi e l’assistenza ai clienti. 

Integrae ritiene che la società porterà avanti il percorso di crescita, sia in termini di valore della produzione che di marginalità. Il primo, fra il 2019 e il 2022, dovrebbe aumentare ad un tasso annuo di crescita composto del 18,8%, passando dai 20,9 milioni di euro dello scorso anno ai 30,6 milioni nel 2022.  

Nella tabella sottostante i dati storici (A) e prospettici (E) elaborati da Integrae Sim

www.websim.it