DE' LONGHI: ANALISI FONDAMENTALE

De' Longhi [DLG.MI] ha conseguito in una nota ha spiegato che, dopo aver realizzato un forte primo trimestre, "nella prima parte di questo secondo trimestre abbiamo assistito ad un trend delle vendite oltre le aspettative iniziali e in grado di reggere il confronto con l'anno scorso" ha commentato Massimo Garavaglia, Amministratore Delegato del Gruppo. 

Fermo restando che la salute dei dipendenti rappresenta ancora la principale priorità del Gruppo, tutte le misure di prevenzione individuale vengono mantenute in essere e la modalità del lavoro agile viene adottata in larga misura. Al momento, tutte le strutture produttive e commerciali di De’ Longhi, in Italia e all'estero, sono attive e gestite in condizioni di business ordinarie, nonostante il permanere di un
contesto difficile in alcuni mercati chiave.

“Inutile dire che la volatilità rimane elevata in tutti i mercati, di settimana in settimana. Questo clima economico richiederà flessibilità e agilità. Credo che gli investimenti pianificati nel marketing e nella nostra piattaforma industriale, insieme alla dedizione dei nostri dipendenti in tutto il mondo, permetteranno a De' Longhi di navigare in sicurezza attraverso questi tempi difficili” .

Un primo trimestre con ricavi e margini in crescita e un'ottima generazione di cassa.

Il Consiglio di Amministrazione di De' Longhi SpA ha approvato i seguenti risultati del primo trimestre 2020:

ricavi per € 393,3 milioni, in crescita del 4,5% (+5,3% a livello normalizzato e +3,6% a livello organico;
un margine industriale netto al 50,4% dei ricavi (50,8% normalizzato dal 48,3% del 2019;
un adjusted Ebitda a € 42,1 milioni, pari al 10,7% dei ricavi (11,4% in termini normalizzati, in miglioramento dal 9,7% del 2019;
un margine operativo (Ebit) a 17,6 milioni, pari al 4,5% dei ricavi (6,4% in termini normalizzati, in crescita dal 4,4% del 2019;
un utile netto di € 11 milioni (€ 14,4 milioni in valori normalizzati, in crescita da € 11,4 milioni);
una posizione finanziaria netta positiva per € 335 milioni, in miglioramento di € 191 milioni nei 12 mesi e di € 57,2 milioni nel trimestre.
Nel primo trimestre, il Gruppo ha sostenuto oneri straordinari per € 5,1 milioni, di cui € 3,1 milioni di donazioni a favore delle strutture sanitarie impegnate nella lotta all'emergenza sanitaria e altri € 1,5 milioni relativi ad altri costi connessi alla pandemia.

Raccomandazione INTERESSANTE, target price a 22,80 euro.  

Le indicazioni del management ci rendono più confidenti sul raggiungimento dei target per il 2020. Potremmo anche rivedere al rialzo le nostre stime. 

La società viene fondata dalla famiglia De’Longhi nel 1902 come laboratorio di produzione di piccoli pezzi industriali. Nel 1950 viene costituita come società commerciale. Storicamente nota come importante produttore di radiatori elettrici portatili e condizionatori d'aria, la società si è espansa fino a includere pressoché ogni categoria di elettrodomestici, nell'ambito della cucina, dal caffè alla preparazione dei cibi e alla cottura, oltre che della pulizia domestica e della stiratura. 

Punti di forza: il posizionamento nella fascia di alta gamma e la possibilità di crescita per linee esterne.
Punti di debolezza: l’aumento dei prezzi delle materie prime ed il Forex sfavorevole potrebbero mettere pressione ai margini. 

Nella tabella che segue riportiamo i dati storici (A) e le previsioni (E) elaborate da Websim/Intermonte.



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