DE' LONGHI: ANALISI FONDAMENTALE
Risultati del quarto trimestre sotto le attese, proiezioni 2019 deludenti
De' Longhi [DLG.MI] ha comunicato i seguenti risultati definitivi del 2018 che il mercato non ha apprezzato per effetto del dato sotto le attese relativo al margine Ebitda del quarto trimestre pari a 151 milioni di euro, contro stime di consenso a 160 milioni.
Ricavi a 2.078,4 milioni, in crescita del 5,4% (+8,4% a livello organico);
Ebitda adjusted a 312,8 milioni, pari al 15,1% dei ricavi; a livello organico il margine è in linea con l'anno precedente (al 15,2%);
Utile netto a 183,9 milioni, in crescita del 2,3%, e in crescita del 9,9% a 190,3 milioni in termini adjusted ;
Flussi di cassa prima dei dividendi (free-cash-flow) pari a 127 milioni, in crescita rispetto all'anno precedente (54 milioni);
Posizione finanziaria netta attiva per 228,1 milioni, dopo investimenti nell'anno per 66,4 milioni e dividendi per 149,5 milioni.
A livello di singoli segmenti di prodotto, le macchine per il caffè hanno conseguito per l’anno una crescita double digit, grazie al costante positivo contributo delle superautomatiche e dei modelli manuali . Chiude in lieve crescita il comparto dei prodotti Nespresso, penalizzato dalla parziale discontinuità delle vendite delle macchine OEM alle loro boutique, come già segnalato in precedenza, mentre sono risultati in forte crescita i modelli Lattissima di produzione interna.
Profilo.
La società viene fondata dalla famiglia De’Longhi nel 1902 come laboratorio di produzione di piccoli pezzi industriali. Nel 1950 viene costituita come società commerciale. Storicamente nota come importante produttore di radiatori elettrici portatili e condizionatori d'aria, la società si è espansa fino a includere pressoché ogni categoria di elettrodomestici, nell'ambito della cucina, dal caffè alla preparazione dei cibi e alla cottura, oltre che della pulizia domestica e della stiratura.
Punti di forza: il posizionamento nella fascia di alta gamma e la possibilità di crescita per linee esterne.
Punti di debolezza: l’aumento dei prezzi delle materie prime ed il Forex sfavorevole potrebbero mettere pressione ai margini.
Ricavi a 2.078,4 milioni, in crescita del 5,4% (+8,4% a livello organico);
Ebitda adjusted a 312,8 milioni, pari al 15,1% dei ricavi; a livello organico il margine è in linea con l'anno precedente (al 15,2%);
Utile netto a 183,9 milioni, in crescita del 2,3%, e in crescita del 9,9% a 190,3 milioni in termini adjusted ;
Flussi di cassa prima dei dividendi (free-cash-flow) pari a 127 milioni, in crescita rispetto all'anno precedente (54 milioni);
Posizione finanziaria netta attiva per 228,1 milioni, dopo investimenti nell'anno per 66,4 milioni e dividendi per 149,5 milioni.
A livello di singoli segmenti di prodotto, le macchine per il caffè hanno conseguito per l’anno una crescita double digit, grazie al costante positivo contributo delle superautomatiche e dei modelli manuali . Chiude in lieve crescita il comparto dei prodotti Nespresso, penalizzato dalla parziale discontinuità delle vendite delle macchine OEM alle loro boutique, come già segnalato in precedenza, mentre sono risultati in forte crescita i modelli Lattissima di produzione interna.
Profilo.
La società viene fondata dalla famiglia De’Longhi nel 1902 come laboratorio di produzione di piccoli pezzi industriali. Nel 1950 viene costituita come società commerciale. Storicamente nota come importante produttore di radiatori elettrici portatili e condizionatori d'aria, la società si è espansa fino a includere pressoché ogni categoria di elettrodomestici, nell'ambito della cucina, dal caffè alla preparazione dei cibi e alla cottura, oltre che della pulizia domestica e della stiratura.
Punti di forza: il posizionamento nella fascia di alta gamma e la possibilità di crescita per linee esterne.
Punti di debolezza: l’aumento dei prezzi delle materie prime ed il Forex sfavorevole potrebbero mettere pressione ai margini.
Raccomandazione NEUTRALE, con target price a 25 euro.
Come anticipato sopra, De’ Longhi ha chiuso il quarto trimestre del 2018 con 151 milioni di euro di Ebitda, in linea con lo stesso periodo dell’anno precedente. Risultato netto a 102 milioni di euro (+15%). La società si aspetta per il 2019 un incremento delle vendite di circa il 2,5%, l'Ebitda è visto in crescita.
L’Ebitda del quarto trimestre è inferiore alle previsioni. Sotto le attese anche gli obiettivi del 2019.
Nella tabella che segue riportiamo i dati storici (A) e le previsioni (E) elaborate da Websim/Intermonte.
Come anticipato sopra, De’ Longhi ha chiuso il quarto trimestre del 2018 con 151 milioni di euro di Ebitda, in linea con lo stesso periodo dell’anno precedente. Risultato netto a 102 milioni di euro (+15%). La società si aspetta per il 2019 un incremento delle vendite di circa il 2,5%, l'Ebitda è visto in crescita.
L’Ebitda del quarto trimestre è inferiore alle previsioni. Sotto le attese anche gli obiettivi del 2019.
Nella tabella che segue riportiamo i dati storici (A) e le previsioni (E) elaborate da Websim/Intermonte.
www.websim.it
www.websimaction.it
Azioni menzionate
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