CY4GATE: ANALISI FONDAMENTALE
Giudizio MOLTO INTERESSANTE, target price a 16,30 euro
Cy4gate [CY4.MI] è una società attiva nella progettazione, sviluppo e produzione di tecnologie, prodotti, sistemi e servizi legati alle esigenze di cyber intelligence e cyber security espressi dalle Forze Armate, dalle Forze di Polizia, dalle Agenzie di Intelligence e dalle Aziende.
La nuova acquisizione
Cy4Gate ha firmato un accordo per l’acquisizione del 100% della holding Aurora S.p.A, controllante di RCS Lab, il leader italiano della Lawful Interception con un’offerta integrata nell’ambito della Forensic.
L’acquisizione porterà alla società diversi vantaggi:
- aumento delle dimensioni ed espansione della quota di mercato, diventando il leader in Italia per soluzioni di Forensic Intelligence e Data Analysis;
- potenziali sinergie nell’ambito delle attività di ricerca, rafforzando le capacità di innovazione in un contesto in rapida evoluzione;
- opportunità di up e cross-selling in Italia e ancor di più in Europa, sfruttando le relazioni consolidate di Aurora con i clienti B2G nell'UE.
Ultimo ma non meno importante, Cy4gate ha anche annunciato l'intenzione di trasferirsi nel segmento STAR della Borsa di Milano dopo il perfezionamento dell'operazione.
Descrizione di Aurora
L'offerta di Aurora si rivolge ai clienti B2G (autorità giudiziaria, forze dell'ordine e di intelligence) principalmente in Italia (75% delle vendite nel 2020) e in Unione Europe (22% delle vendite, di cui circa la metà in Spagna).
L'azienda è tra i leader in Europa nella fornitura di soluzioni investigative attraverso la sua offerta completa di servizi nell’ambito del Forensic Intelligence & Data Analysis.
Aurora nasce nel 1993, ha sede a Milano e conta 298 dipendenti.
I dettagli dell’operazione
L’acquisto avverrà in base ad un valore d’impresa al closing di 90 milioni di euro, con un earn-out fino a massimi 15 milioni, dovuto nel 2023 al raggiungimento di determinate performance del gruppo Aurora.
L’acquisizione verrà finanziata attraverso un aumento di capitale con esclusione del diritto di opzione, per un ammontare complessivo fino a massimi 90 milioni, che verrà sottoscritto dalla controllante Elettronica S.p.A. per 10 milioni, da TEC Cyber S.p.A., per un importo da 20 fino a 40 milioni e da investitori istituzionali per l’importo residuo.
Il closing dell’operazione dovrebbe avvenire nel primo trimestre del 2022
Le stime
Vediamo positivamente questa operazione, in quanto, anche su ipotesi prudenti e in forma preliminare, stimiamo un EPS accretion di circa il 20% nel 2023, senza considerare potenziali sinergie tra le due società.
Confermiamo il giudizio MOLTO INTERESSANTE, alziamo il target price a 16,30 euro, dai 14,10 euro precedenti
Anche se per ora abbiamo lasciato invariate le nostre stime su Cy4gate standalone, incorporiamo parzialmente l’acquisizione nel nostro target price.
L'impatto completo sarà contabilizzato non appena l’accordo sarà perfezionato, e il management avrà fornito indicazioni sulle sinergie di ricavi e costi.
Nella tabella sottostante le cifre storiche (A) e prospettiche (E) elaborate da Websim/Intermonte
www.websim.it
La nuova acquisizione
Cy4Gate ha firmato un accordo per l’acquisizione del 100% della holding Aurora S.p.A, controllante di RCS Lab, il leader italiano della Lawful Interception con un’offerta integrata nell’ambito della Forensic.
L’acquisizione porterà alla società diversi vantaggi:
- aumento delle dimensioni ed espansione della quota di mercato, diventando il leader in Italia per soluzioni di Forensic Intelligence e Data Analysis;
- potenziali sinergie nell’ambito delle attività di ricerca, rafforzando le capacità di innovazione in un contesto in rapida evoluzione;
- opportunità di up e cross-selling in Italia e ancor di più in Europa, sfruttando le relazioni consolidate di Aurora con i clienti B2G nell'UE.
Ultimo ma non meno importante, Cy4gate ha anche annunciato l'intenzione di trasferirsi nel segmento STAR della Borsa di Milano dopo il perfezionamento dell'operazione.
Descrizione di Aurora
L'offerta di Aurora si rivolge ai clienti B2G (autorità giudiziaria, forze dell'ordine e di intelligence) principalmente in Italia (75% delle vendite nel 2020) e in Unione Europe (22% delle vendite, di cui circa la metà in Spagna).
L'azienda è tra i leader in Europa nella fornitura di soluzioni investigative attraverso la sua offerta completa di servizi nell’ambito del Forensic Intelligence & Data Analysis.
Aurora nasce nel 1993, ha sede a Milano e conta 298 dipendenti.
I dettagli dell’operazione
L’acquisto avverrà in base ad un valore d’impresa al closing di 90 milioni di euro, con un earn-out fino a massimi 15 milioni, dovuto nel 2023 al raggiungimento di determinate performance del gruppo Aurora.
L’acquisizione verrà finanziata attraverso un aumento di capitale con esclusione del diritto di opzione, per un ammontare complessivo fino a massimi 90 milioni, che verrà sottoscritto dalla controllante Elettronica S.p.A. per 10 milioni, da TEC Cyber S.p.A., per un importo da 20 fino a 40 milioni e da investitori istituzionali per l’importo residuo.
Il closing dell’operazione dovrebbe avvenire nel primo trimestre del 2022
Le stime
Vediamo positivamente questa operazione, in quanto, anche su ipotesi prudenti e in forma preliminare, stimiamo un EPS accretion di circa il 20% nel 2023, senza considerare potenziali sinergie tra le due società.
Confermiamo il giudizio MOLTO INTERESSANTE, alziamo il target price a 16,30 euro, dai 14,10 euro precedenti
Anche se per ora abbiamo lasciato invariate le nostre stime su Cy4gate standalone, incorporiamo parzialmente l’acquisizione nel nostro target price.
L'impatto completo sarà contabilizzato non appena l’accordo sarà perfezionato, e il management avrà fornito indicazioni sulle sinergie di ricavi e costi.
Nella tabella sottostante le cifre storiche (A) e prospettiche (E) elaborate da Websim/Intermonte
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Azioni menzionate
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