CNH INDUSTRIAL: ANALISI FONDAMENTALE

CNH Industrial [CNHI.MI] chiude un primo trimestre record e alza le stime.

In sintesi: Ricavi a 7,5 miliardi di dollari (+37% rispetto al primo trimestre 2020), utile netto pari a 425 milioni di dollari. Margini superiori a quelli pre-pandemia del primo trimestre 2019. 

Dettagli. 

Ricavi consolidati pari a 7,5 miliardi di dollari (in crescita del 37% rispetto al primo trimestre 2020), utile netto pari a 425 milioni di dollari, utile per azione adjusted pari a 0,32 dollari ed Ebit adjusted delle Attività Industriali pari a 545 milioni di dollari (in aumento di 693 milioni di dollari), con solide perfomance in tutti i segmenti anno su anno. 

La liquidità netta delle Attività Industriali è pari a 0,6 miliardi di dollari al 31 marzo 2021, con free cash flow stagionalmente negativo pari a 0,4 miliardi di dollari.

Domanda forte in tutti i segmenti. 

Per quanto riguarda le prospettive per l'anno in corso, la società «si aspetta che la domanda rimanga forte in tutte le aree geografiche e in tutti i segmenti». Di conseguenza, aggiorna gli obiettivi 2021 per Attività Industriali con ricavi di vendita netti in crescita tra il 14% e il 18% anno su anno, includendo gli effetti del delta cambi di traslazione, spese generali, amministrative e di vendita inferiori/uguali al 7,5% dei ricavi netti, free cash flow positivo tra 0,6 e 1,0 miliardi di dollari e spese di ricerca e sviluppo e investimenti a circa 2 miliardi di dollari.

Buone performance per tutti i marchi.

«La nostra robusta partenza nel 2021 riflette sia l'elevata domanda dei nostri mercati finali sia le impressionanti prestazioni dell'intero team di Cnh Industrial. Abbiamo superato sfide senza precedenti nella catena di approvvigionamento, l'aumento dei costi delle materie prime e il persistente impatto del Covid-19 - ha commentato il ceo, Scott Wine - e abbiamo conseguito una solida crescita dei ricavi e l'espansione dei margini, perfino superiori alle performance del primo trimestre del 2019, a riprova dell'impegno, della grinta e dell'ingegnosità della nostra forza lavoro. Coerentemente con la nostra attenzione alla soddisfazione dei clienti e dei concessionari, abbiamo avviato nuovi investimenti tecnologici in Monarch Tractor e Augmenta e siamo entusiasti dei prodotti e dei servizi innovativi che porteremo sul mercato. Tutti i nostri business e i nostri marchi hanno registrato buone performance e siamo particolarmente incoraggiati dai solidi risultati ottenuti da Agriculture.

Raccomandazione INTERESSANTE, con target price a 15,50 euro.

Ci sono le condizioni per alzare le stime e d conseguenza passiamo il giudizio da Neutrale a Interessante. Il target price sale da 13 a 15,50 euro. Riteniamo che nella seconda parte dell'anno si presenteranno condizioni migliori. Siamo moderatamente positivi anche alla luce del potenziale di creazione di valore del piano di spin off e/o di valorizzazioni di asset tramite cessioni. 

Nella tabella seguente i dati storici (A) e prospettici (E) elaborati da Websim/Intermonte (espressi in Dollari Usa).

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