CNH INDUSTRIAL: ANALISI FONDAMENTALE
Il gruppo batte le attese e alza le stime
Cnh Industrial [CNHI.MI] ha chiuso il 2018 con un utile netto adjusted di 1,117 miliardi di dollari, in aumento rispetto ai 651 milioni registrati nel 2017.
L'Ebitda adjusted risulta pari a 2,671 miliardi di dollari, con un margine del 9,6% (in crescita di 1,1 punti percentuali).
L'Ebit adjusted delle attività industriali è aumentato di circa il 40% a 1,585 miliardi di dollari, con un margine del 5,7% (in crescita di 1,3 punti percentuali).
L'indebitamento netto industriale al 31 dicembre 2018 era di 0,6 miliardi di dollari, con una riduzione di un terzo rispetto al 31 dicembre 2017.
Il Consiglio di Amministrazione intende proporre un dividendo di 0,18 euro per azione ordinaria, pari ad un aumento di circa il 30% rispetto al dividendo dell'anno precedente.
Per il 2019 la società stima ricavi netti delle attività industriali a circa 28 miliardi di dollari; un Risultato diluito per azione adjusted in crescita tra il 5% e il 10% rispetto all'anno precedente nell''intervallo tra 0,84 e 0,88 dollari per azione; un Indebitamento netto industriale a fine 2019 tra 0,4 e 0,2 miliardi di dollari.
Il gruppo ha da poco lanciato una nuova struttura organizzativa per accelerare crescita e redditività a livello globale, focalizzata sui suoi cinque segmenti operativi globali: Agriculture, Commercial & Specialty Vehicles, Construction, Powertrain e Financial Services.
L'Ebitda adjusted risulta pari a 2,671 miliardi di dollari, con un margine del 9,6% (in crescita di 1,1 punti percentuali).
L'Ebit adjusted delle attività industriali è aumentato di circa il 40% a 1,585 miliardi di dollari, con un margine del 5,7% (in crescita di 1,3 punti percentuali).
L'indebitamento netto industriale al 31 dicembre 2018 era di 0,6 miliardi di dollari, con una riduzione di un terzo rispetto al 31 dicembre 2017.
Il Consiglio di Amministrazione intende proporre un dividendo di 0,18 euro per azione ordinaria, pari ad un aumento di circa il 30% rispetto al dividendo dell'anno precedente.
Per il 2019 la società stima ricavi netti delle attività industriali a circa 28 miliardi di dollari; un Risultato diluito per azione adjusted in crescita tra il 5% e il 10% rispetto all'anno precedente nell''intervallo tra 0,84 e 0,88 dollari per azione; un Indebitamento netto industriale a fine 2019 tra 0,4 e 0,2 miliardi di dollari.
Il gruppo ha da poco lanciato una nuova struttura organizzativa per accelerare crescita e redditività a livello globale, focalizzata sui suoi cinque segmenti operativi globali: Agriculture, Commercial & Specialty Vehicles, Construction, Powertrain e Financial Services.
Interesse cinese per Iveco.
Rumors indicano interesse del gruppo cinese Geely per gli asset di IVECO, ma non ci sarebbe accordo sul prezzo. Il Giornale scrive dell’interesse di Geely per Iveco, operazione attraverso cui il costruttore cinese avrebbe accesso ai mercati di Europa e America Latina.
Secondo l’articolo, Geely avrebbe già presentato un’offerta per Iveco, ritenuta dal management di Cnh insoddisfacente, e Iveco potrebbe a sua volta essere interessata ad alcune acquisizioni.
Se CNH Industrial dovesse scorporare Iveco, creerebbe valore, lo hanno sostenuto diversi analisti. Oggi invece la società CNH è percepita come un agglomerato. Già in passato si era parlato di questa ipotesi, da prendersi in considerazione una volta concluso il rafforzamento di bilancio e la ristrutturazione. Lo scorporo di Iveco , secondo noi, sarebbe in grado di aumentare di oltre il un terzo il valore.
Giudizio INTERESSANTE con target price a 12,50 euro.
Rumors indicano interesse del gruppo cinese Geely per gli asset di IVECO, ma non ci sarebbe accordo sul prezzo. Il Giornale scrive dell’interesse di Geely per Iveco, operazione attraverso cui il costruttore cinese avrebbe accesso ai mercati di Europa e America Latina.
Secondo l’articolo, Geely avrebbe già presentato un’offerta per Iveco, ritenuta dal management di Cnh insoddisfacente, e Iveco potrebbe a sua volta essere interessata ad alcune acquisizioni.
Se CNH Industrial dovesse scorporare Iveco, creerebbe valore, lo hanno sostenuto diversi analisti. Oggi invece la società CNH è percepita come un agglomerato. Già in passato si era parlato di questa ipotesi, da prendersi in considerazione una volta concluso il rafforzamento di bilancio e la ristrutturazione. Lo scorporo di Iveco , secondo noi, sarebbe in grado di aumentare di oltre il un terzo il valore.
Giudizio INTERESSANTE con target price a 12,50 euro.
Abbiamo confermato le stime per il 2019: utile per azione rettificato a 0,86 dollari (la previsione parla di un range tra 0,84-0,88 dollari). Tagliamo le previsioni del 4-6% per 2020 e 2021 a causa di una minore contribuzione di alcuni modelli di veicolo.
La stampa aveva già riportato dell’interesse Geely per Iveco. Il titolo potrebbe inoltre beneficiare delle aspettative di accordo USA-Cina sui dazi.
Nella tabella che segue riportiamo le principali voci dei bilancio storiche (A) e previsionali (E) elaborate da Websim/Intermonte.
www.websim.it
www.websimaction.it
Nella tabella che segue riportiamo le principali voci dei bilancio storiche (A) e previsionali (E) elaborate da Websim/Intermonte.
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Azioni menzionate
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