CIRCLE: ANALISI FONDAMENTALE

Circle [CIRC.MI], costituita a Genova nel giugno del 2012, è una società con competenze verticali distintive nei settori portuale e della logistica intermodale e specializzata nella consulenza e nello sviluppo di prodotti per l’automazione e per la digitalizzazione della Supply Chain. La società si è quotata nel 2018 sul mercato AIM Italia di Borsa Italiana. 

Asset

Circle dispone di due software proprietari. Milos è un software modulare che consente l’ottimizzazione del trasporto di container, rimorchi, auto e merci nell’ambito della supply chain. Permette di ordinare in modo rapido le merci provenienti da hub logistici, di gestirle e di rintracciarle rapidamente. Fornisce servizi web interoperabili che in tempo reale scambiano dati fra tutti gli attori della catena logistica. 

Sinfomar, Port Comunity System collega in un’unica piattaforma tecnologica i diversi attori e processi di una comunità portuale. Questa soluzione consente di migliorare l’efficienza e la fluidità dei traffici dei porti e rappresenta un importante strumento di controllo, monitoraggio e marketing.  

Azionariato

La composizione del capitale sociale di Circle è la seguente: 

- Innotech possiede il 63,05% del capitale
- Alcalela il 3,5%
- Ligurcapital il 4,89%
- Capitalimpresa 4,89%
- Mercato 23,67%

Modello di Business

Circle svolge le sue attività attraverso tre aree di business. 

Innovative & Smart Supply Chain. In questo ambito, offre ai clienti, oltre ai servizi di consulenza, soluzioni informatiche utilizzabili in ambito portuale e nel settore dei trasporti. Il servizio viene fornito attraverso le due piattaforme software proprietarie, Milos e Sinfomar.  

Connecting EU. Questa divisione affianca Enti Pubblici e Aziende nella ricerca di opportunità di finanziamento. Lo scopo è quello di individuare gli strumenti di finanziamento europei, nazionali e regionali, più adeguati.  Circle segue l’iter burocratico e amministrativo fino al raggiungimento dell’obiettivo. 

Specialized Digital multichannel marketing. Quest’attività consiste nell’analisi e nello sfruttamento degli strumenti di comunicazione digitale idonei ad implementare strategie di digital marketing, mobile marketing, comunicazione digitale e social networking. I servizi integrano il know how di comunicazione digitale con la conoscenza verticale del settore portuale e logistico, e sfruttano la sinergia tra strumenti differenti (website, social media, mobile etc.) 

Newsflow recente: la joint venture con Magellan

Circle ha sottoscritto un accordo di joint venture con Magellan, Ana Paula Mesquita e Tiago Gali Macedo, operatori portoghesi attivi nel campo dell’advocacy presso le Istituzioni europee. Grazie alla partnership, la società rafforzerà la sua presenza nella Penisola Iberica. L’accordo consentirà a Circle di accelerare il percorso di crescita e l’espansione del business per linee esterne attraverso joint ventures e operazioni di M&A, come dichiarato in fase di IPO e in linea con la Strategic Road Map 2024. 

La joint venture prevede l’integrazione delle attività, delle competenze e dei team riconducibili a due newCo. La prima è “Circle Connecting EU”, appena costituita, che assorbirà la Business Unit di Circle attiva nei servizi di Project Anticipation e EU Branding. 
La seconda è la newCo “Magellan” che mutuerà da Magellan tutte le attività relative al settore dell’advocacy presso le Istituzioni europee. 

È previsto che Circle investa nella NewCo Magellan in due fasi. Nella prima, diventerà titolare di una partecipazione di minoranza del 26%, le restanti quote saranno detenute in parti uguali dai Partner Ana Paula Mesquita e Tiago Gali Macedo. In un secondo momento, e in ogni caso entro  il 31 luglio 2021, aquisirà un’ulteriore partecipazione pari a circa il 25%, venendo così a disporre della maggioranza del capitale sociale.

Ultimi dati di bilancio: primo semestre 2020

Circle ha chiuso la prima parte dell’anno con un valore della produzione pari a 3,2 milioni di euro, in crescita del 21% (2,6 milioni nel primo semestre 2019). 

L’Ebitda adjusted (esclusi i costi non ricorrenti derivanti dall’emergenza sanitaria), si attesta a 0,7 milioni, in linea con la cifra maturata nel primo semestre dello scorso anno. 

L’Ebit adjusted (sempre esclusi quei costi non ricorrenti) risulta pari a 0,4 milioni (0,4 milioni nel primo semestre 2019).

L’utile netto ha raggiunto la cifra di 0,04 milioni (0,38 milioni nel primo semestre 2019). 

La Posizione Finanziaria Netta attiva (cassa) si presenta pari a 0,47 milioni (0,34 milioni al 31 dicembre 2019) dopo aver sostenuto gli investimenti sull’evoluzione dei prodotti, nonché le attività non ricorrenti di sviluppo del mercato e di internazionalizzazione. 

Pareri analisti

Per Integrae Sim Buy è MOLTO INTERESSANTE, target price a 4,30 euro 

Il nuovo prezzo obiettivo esprime un potenziale rialzo del +52% circa. Il nuovo giudizio giunge dopo la sigla, da parte di Circle, dell’accordo con Magellan, un operatore portoghese attivo nel campo dell’advocacy presso le Istituzioni europee con sedi a Porto e a Bruxellex. 

Secondo Integrae la partnership “consentirà a Circle una maggiore copertura geografica, un ampliamento dei progetti finanziati dalla UE e un rafforzamento dell’advocacy presso il Parlamento Europeo. Riteniamo strategicamente molto importante l’operazione di joint venture con Magellan che consentirà a Circle di raggiungere la leadership internazionale nel supporto ad enti pubblici e privati al fine della realizzazione degli obiettivi di sviluppo sostenibile indicati dalle Nazioni Unite”

Integrae stima un tasso annuo di crescita della produzione (CAGR) 2019-23 del 21,8%.  Anche l’Ebitda dovrebbe crescere (1,7 milioni nel 2021), grazie all’ottimizzazione della struttura.  Nel 2023, l’Ebitda margin è visto raggiungere il 21,2%, dal 13,8% del 2020. 

Nella tabella sottostante i dati storici (A) e prospettici (E) elaborati da Integrae Sim

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