CAMPARI: ANALISI FONDAMENTALE

Campari [CPRI.MI] ha archiviato il primo semestre 2022 con un aumento del 19,2% delle vendite organiche, sostenute in particolare dalla dinamica positiva del portafoglio ad alta marginalità degli aperitivi nei mercati europei, che ha beneficiato della piena riapertura del canale on-premise, di condizioni meteo favorevoli e degli aumenti di prezzo.

Le vendite nette salgono del 25,6% a 1,26 miliardi di euro e l'Ebit rettificato è pari a 310,9 milioni, con una variazione totale del 39,3% e una crescita organica del 28,2%.

L'utile del gruppo rettificato si attesta a 220,2 milioni (+40,4%), al netto di rettifiche negative totali di 21,1 milioni.

"Riguardo alle prospettive per il resto del 2022, nonostante la volatilità e l'incertezza permangano a causa della pandemia e delle tensioni geopolitiche in corso, rimaniamo fiduciosi rispetto alle dinamiche positive del business per i nostri principali brand e mercati", commenta nella nota il Ceo Bob Kunze-Concewitz.

"Confermiamo la nostra guidance di margine Ebit-rettificato stabile sulle vendite nette a livello organico nel 2022 su base annuale".

Prosegue la crescita per linee esterne. 

Il 15 luglio il gruppo ha firmato l'accordo per l'acquisizione del brand Del Professore, un vermouth artigianale super premium, che "rappresenta un fit perfetto per il portafoglio Rare di Campari Group, generando sinergie con i propri cocktail", sottolinea il comunicato. 

Campari ha annunciato l'acquisto da Catalyst Spirits di una partecipazione iniziale del 15% di Howler Head Kentucky Straight Bourbon Whiskey al gusto naturale di banana, prima tappa di un percorso che la porterà al controllo totale nel medio termine, e i diritti esclusivi per la distribuzione globale del brand. 

Campari, spiega la nota, ha pagato 15 milioni di dollari in contanti per la partecipazione iniziale del 15% e ha la possibilità di acquisire il 100% di Howler Head attraverso opzioni call, sulla base del raggiungimento dei risultati futuri del brand, che potranno essere esercitate a partire dal 2025.

Il valore delle opzioni call implica una crescita molto sostenuta delle vendite di Howler Head. Howler Head è il whiskey aromatizzato partner ufficiale dell'Ultimate Fighting Championship (UFC), ed è uno dei marchi di whiskey in più rapida ascesa negli Stati Uniti. 

Howler Head è disponibile anche in Canada ed è stato recentemente introdotto nel Regno Unito.

"Campari Group ha una comprovata esperienza nella costruzione di brand globali amati dai consumatori; riteniamo non ci sia partner migliore per espandere la distribuzione di Howler Head a livello mondiale, e per continuare a crescere negli attuali mercati, quali Stati Uniti, Canada e Regno Unito dove esiste un significativo potenziale ancora da sfruttare' ha dichiarato Simon Hunt, Chief Executive Officer di Catalyst Spirits. 'Nel nostro secondo anno intero stiamo riscontrando una domanda fortissima per questo prodotto e vediamo opportunità illimitate di crescita nel momento in cui cominciamo a fare leva sulla comprovata capacità distributiva di Campari Group, contraddistinta da un'ampia organizzazione commerciale e solide relazioni con i distributori sia negli Stati Uniti che a livello globale". 

Notizie positive, ma di scarso impatto sugli economics del gruppo, almeno nel breve termine. 

Raccomandazione INTERESSANTE, target price a 12,50 euro. 

Alla luce delle novità, abbiamo rivisto al rialzo le stime. I risultati mostrano la sana resilienza dell'attività sottostante e la capacità del management di reagire rapidamente alle difficili condizioni di mercato. Di conseguenza, confermiamo il giudizio Interessante e il target price di 12,50 euro.