CAMPARI: ANALISI FONDAMENTALE

Diageo, multinazionale inglese e il più grande produttore di liquori al mondo (possiede tra gli altri il whisky Johnnie Walker e il gin Tanqueray) ha dichiarato che la sua performance negli Stati Uniti dall'inizio dell'anno fiscale 2021 ha superato le aspettative del management e che le prospettive del gruppo per la prima metà dell'anno sono migliorate. Le performance sono migliorate su tutta la linea nella maggior parte dei suoi mercati, guidate dalla graduale revoca delle restrizioni sul coronavirus e dalla forte domanda nel canale off-trade.

"Continuiamo ad aspettarci un miglioramento sequenziale delle vendite nette organiche e dell'utile operativo rispetto alla seconda metà dell'anno fiscale 2020. Rispetto alla prima metà dell'anno fiscale 2020, invece, ci aspettiamo ancora vendite nette organiche inferiori e diluizione dei margini", ha affermato la società.

Si tratta di indicazioni positive anche per Campari [CPRI.MI], che genera un terzo circa dei suoi ricavi negli Stati Uniti. Le nostre stime prevedono già un forte rimbalzo delle attività statunitensi, da -8,6% nel primo semestre al +12,2% nel secondo semestre. 

Campari ha comunicato i risultati del primo semestre contaminati dal Covid-19

Le vendite del gruppo sono calate dell'11,3% su base organica, subendo danni particolarmente gravi in Italia e negli Stati Uniti, il maggiore mercato dell'azienda, a causa della crisi del coronavirus. Le vendite omogenee, al netto delle oscillazioni valutarie e delle variazioni di perimetro, si attestano a 769 milioni di euro. Particolarmente penalizzati i marchi degli aperitivi.

L'Ebit, esclusi gli eventi one-off, è sceso del 31% a 130,4 milioni di euro. Il margine Ebit sulle vendite si attesta al 17%, dal 21,3% del primo semestre del 2019.

Il mercato si aspettava numeri negativi per effetto di lockdown e minore circolazione delle persone, ma nei fatti la società ha dimostrato una resilienza migliore delle previsioni. Resta lo scenario incerto della seconda parte dell'anno. Tutto dipenderà dai tempi di ripresa delle normali attività. 

Trasferimento della sede in Olanda

La società ha annunciato il perfezionamento (4 luglio) dell’operazione di trasferimento della sede in Olanda e la contestuale trasformazione societaria in Naamloze Vennootschap (N.V.) regolata dal diritto olandese. Le azioni Campari continueranno a essere negoziate sul MTA di Borsa Italiana con il nuovo codice (ISIN NL0015435975), attivo a decorrere dal 6 luglio 2020. Nessuna attività è richiesta agli azionisti al riguardo. Gli azionisti che erano già titolari di diritti di voto maggiorati sono automaticamente registrati nel nuovo Registro Loyalty. Gli azionisti legittimati che intendano ricevere azioni speciali A (azioni che danno diritto ad un ulteriore diritto di voto) devono farne richiesta. Tali azioni saranno assegnate  non oltre il 3 agosto 2020. 

La notizia era stata largamente anticipata e nessun elemento era inatteso. Per quanto riguarda i meccanismi di voto maggiorato, gli azionisti che erano già registrati nel registro speciale ma non ancora titolari di voto maggiorato (registrati da meno di due anni) saranno legittimati a chiedere a Campari di mantenere il precedente periodo di registrazione.

Raccomandazione NEUTRALE, target price a 8,0 euro. 

Campari si conferma titolo dagli ottimi fondamentiali. Siamo convinti che la ripartenza post-covid possa offrire opportunità di crescita che il gruppo saprà cogliere. Non escludiamo che lo scenario incerto possa anche offrire opportunità di operazioni M&A.