CAMPARI - ANALISI FONDAMENTALE

Performance di Campari nel 2022: risultati solidi e prospettive positive

Campari ha ottenuto ottimi risultati nell'anno fiscale 2022, con una crescita delle vendite a doppia cifra (+16,4% YoY) e un aumento del margine EBIT (+50bp YoY organico), nonostante le difficoltà causate dal rincaro delle materie prime e dei costi logistici, nonché dalla carenza di vetro che ha limitato la crescita nel 4Q22. La società si dice fiduciosa di mantenere questo trend positivo anche nel 2023, con un investimento ambizioso per migliorare il potenziale di crescita e soddisfare la domanda futura.

Investimenti per la crescita: Campari raddoppia la produzione

Campari ha deciso di investire circa 550-600 milioni di euro in CapEx straordinari tra il 2023 e il 2025, oltre alla manutenzione ordinaria del 4% delle vendite, per migliorare il potenziale di crescita e raddoppiare la capacità produttiva per le categorie chiave come aperitivi, bourbon e tequila. Questa decisione dimostra l'impegno della società a cogliere le numerose opportunità di crescita, a partire dall'espansione geografica e dall'aumento della penetrazione nei mercati chiave come Nord America e Asia Pacifico.

Campari conferma la sua performance

Il management di Campari conferma che il momentum dei brand rimane solido, con una forte domanda in tutti i mercati geografici. Il 2023 è iniziato positivamente in termini di volumi, con marchi chiave come Espolon, Aperol e Campari che continuano a mostrare forti tendenze. Nonostante la normalizzazione della crescita di mercato, Campari dovrebbe continuare a superare le aspettative, soprattutto nei mercati chiave come gli Stati Uniti.

Outperform confermato: target price a 12,5 euro

La nostra valutazione di Campari è superiore al consensus attuale, poiché crediamo che la società continuerà a superare le difficoltà di costo con una forte disciplina dei prezzi e una crescita dei volumi, come già dimostrato. L'espansione della capacità annunciata dovrebbe stimolare una crescita aggiuntiva del fatturato a partire dal 2024. La nostra raccomandazione sul titolo è di Outperform, con un target price di 12,5 euro (da 11,5 euro), in linea con la storia della società e con il suo potenziale futuro di crescita e M&A.