BRUNELLO CUCINELLI - Analisi Fondamentale

Sintesi - Ricavi del 4° trimestre 2024 più forti, confermata la guidance per l'anno fiscale 2025.

I risultati saranno annunciati il 13 gennaio 2025. I ricavi dell'anno fiscale 2024 sono previsti in aumento dell'11-12% su base annua, meglio del previsto. Il 13 gennaio, il gruppo annuncerà i ricavi preliminari per l'anno finanziario 2024. Ieri il management ha aumentato la previsione di crescita dei ricavi dal 10% all'11%-12%, con il 4° trimestre 2024 previsto in aumento del 9% su base annua, grazie a una crescita dei ricavi al dettaglio di circa il 12%. Il management ha evidenziato tendenze positive in tutte le regioni, con un'accelerazione in Cina.

Analisi

Aggiornamento. Per quanto riguarda il 2025, il management ha confermato la guidance per una crescita dei ricavi del 10% su base annua nonostante i miglioramenti della cifra per l'anno fiscale 2024. Il comunicato stampa ha menzionato un eccellente portafoglio ordini per la collezione primavera/estate 2025. Il gruppo continua a beneficiare del suo posizionamento nel lusso assoluto dell'abbigliamento, grazie a un prodotto esclusivo, altamente chic e riconoscibile, realizzato con grande artigianalità. Per il 2025, il CapEx ammonterà a circa l'8% delle vendite, i costi di marketing saranno tra il 6% e il 7% delle vendite. Le tendenze di mercato mostrano un divario persistente tra la domanda di beni di lusso autenticamente esclusivi, che rimane molto forte, e il resto del mercato, che mostra una maggiore volatilità. In tutti i mercati, i clienti hanno apprezzato il fatto che, a differenza di altre case di moda, le collezioni di Brunello Cucinelli non si basano su prodotti evergreen e non sono state soggette a ingiustificati aumenti di prezzo negli ultimi anni.

Variazione nelle Stime

Revisione delle stime. Stiamo aumentando le nostre previsioni di ricavi per il 2024/25 dello 0.8%/0.7%, confermando una crescita annuale leggermente superiore al 10%. La nostra previsione di EBIT per il 2025 di 239.7 milioni di euro, aumentata dell'1.8%, corrisponde a un margine del 17.0%. Avendo considerato oneri finanziari leggermente più alti, stiamo adeguando le nostre stime di EPS per il 2024 e il 2025 rispettivamente del -0.1% e +1.2%.

La Nostra View

Giudizio INTERESSANTE (INTERMONTE: OUTPERFORM); target 109 euro da 105 euro. I ricavi del 4° trimestre 2024 sono stati indicati al di sopra delle nostre precedenti stime e supportano la nostra visione positiva sul titolo, basata sul posizionamento unico del marchio e sull'eccellente resilienza delle indicazioni e dei progetti del management, anche in presenza di alta volatilità del settore. Le tendenze di mercato dovrebbero continuare a dimostrare il divario di performance persistente tra la domanda di beni di lusso autenticamente esclusivi, che rimane forte, e il resto del mercato, che mostra una maggiore volatilità. I 400,000 clienti del gruppo sembrano entusiasti del marchio, esprimendo fiducia nei suoi valori, e i numeri sono destinati a crescere. Il successo del gruppo è ben radicato in una serie di caratteristiche distintive: gusto (abbigliamento contemporaneo senza logo), distribuzione esclusiva, territorio (Solomeo e la regione Umbria) e soprattutto valori (sostenibilità umana, dignità per la forza lavoro artigianale). Il nostro nuovo target riflette le nostre nuove stime e il rollover del nostro modello di valutazione.

Stime dei principali dati finanziari