BPER - ANALISI FONDAMENTALE

Performance finanziaria

I risultati finanziari di BPER sono stati molto positivi negli ultimi anni, grazie a un'attività di fusione e acquisizione molto forte. La banca è riuscita a raddoppiare i suoi asset in soli 4 anni, passando da 79 miliardi di euro nel 2019 a 152 miliardi di euro nel 2022. Le entrate sono aumentate da 2,27 miliardi di euro a 3,95 miliardi di euro, mentre il rapporto costo/ricavi è diminuito dal 74% al 70%. Inoltre, la banca ha messo in atto una strategia di de-risking per aumentare la visibilità sul costo del rischio.

Il CEO Montani ha confermato il forte impegno di BPER nel rafforzare il proprio bilancio. Grazie a una serie di acquisizioni e alla generazione di capitale, la banca è riuscita a limitare l'impatto sul capitale nonostante l'aumento degli asset. Il rapporto NPE (crediti deteriorati lordi) è passato dall'11% nel 2019 al 3,2% nel 2022, grazie a un flusso ridotto di crediti deteriorati e a processi interni di risanamento e cessioni. BPER ha una solida posizione di capitale per supportare la crescita futura, ma al momento non è previsto un aumento dei dividendi o un riacquisto di azioni.

Impatto dei tassi di interesse

BPER è una delle banche commerciali italiane più esposte ai tassi di interesse. Un aumento di 100 punti base della curva dei rendimenti corrisponde a un aumento del 5% del margine di interesse netto. I risultati del primo trimestre del 2023 hanno confermato questa sensibilità, con un aumento del 28% del margine di interesse netto rispetto al trimestre precedente. Le previsioni per il 2023 sembrano conservatrici, ma si prevede un aumento dei profitti netti. Tuttavia, si è più cauti riguardo al 2024, in cui si prevede una diminuzione del margine di interesse netto a causa dei tassi di interesse più bassi.

Valutazione e prospettive future

La valutazione di BPER rimane neutrale a causa del limitato potenziale di apprezzamento e della minore possibilità di una distribuzione di capitale importante rispetto ad altre banche. Il management ha dimostrato un ottimo lavoro nell'integrazione delle banche acquisite e nel rilancio dell'attività commerciale, ma l'incertezza riguardo alla distribuzione del capitale a causa dei rischi delle fusioni e acquisizioni limita la fiducia degli investitori. Nonostante ciò, la banca potrebbe considerare opportunità di acquisizione nel caso di una possibile divisione di Banca Monte dei Paschi di Siena.