BORGOSESIA: ANALISI FONDAMENTALE

Borgosesia [BRGI.MI] è una società attiva nel settore degli investimenti in asset non performing e alternativi in generale, volti a rivitalizzare prevalentemente progetti immobiliari sottostanti

La società nasce nel 1873 nel settore tessile e laniero. L'attuale configurazione del gruppo è frutto della scissione parziale proporzionale di CDR Advance Capital S.p.A., quotata su AIM Italia, in Borgosesia S.p.A. avvenuta a dicembre 2019. 

Integrae Sim avvia la copertura con giudizio MOLTO INTERESSANTE, target price pari a 1,35 euro

L'upside rispetto al prezzo corrente è pari al 108% circa. 

Nella ricerca, gli analisti sottolineano la solidità del mercato immobiliare italiano: "Una delle principali caratteristiche del mercato del real estate è la corroborata tenuta e solidità del settore, meno impattato e volatile rispetto a d altri segmenti nei momenti di recessione economica. A conferma di tale trend, a seguito della flessione delle trattative conseguenti alle misure di lockdown per contenere la diffusione della pandemia Covid-19, nel 2021 tutto il comparto è stato caratterizzato da un rebound generalizzato. Partendo da una visione di più ampio spettro, il volume degli investimenti nel commercial real estate in Italia si è chiuso a quota  10,4 mld, +14% rispetto al 2020". 

Per il 2022, gli analisti stimano ricavi pari a 23,6 milioni di euro, un Ebitda pari a 14 milioni, e profitti netti pari a 8 milioni.  

Nella tabella sottostante le cifre storiche (A) e prospettiche (E) elaborate da Integrae Sim 

Ratio



Ultimi dati di bilancio

Nei primi sei mesi del 2022, Borgosesia ha perfezionato vendite e contratti preliminari di unità immobiliari per complessivi 12,8 milioni di euro (+ 69% su base annua)

Nel 2021 l'utile netto di gruppo si è attestato a 7,87 milioni di euro, +56,23% su base annua. 
Il volume della produzione, comprensivo dei riallineamenti a fair value del portafoglio crediti ed immobiliare, ed il Margine lordo delle attività operative sono rispettivamente pari a 18.487 e 15.014 migliaia di Euro (contro, rispettivamente, i 25.848 e i 9.425 migliaia del 2020). 

L'EBITDA consolidato adjusted ammonta a 12 milioni (+ 77%).

Il patrimonio netto di Gruppo, compresa la quota di terzi, ammonta a 53,2 milioni di Euro (+16,6 milioni di Euro su base 2020).

Il Cash flow consolidato è positivo per 5,54 milioni di Euro (1,43 nel 2020).

L'indebitamento netto consolidato si attesta a 27,49 milioni (19,12 al 31 dicembre 2020).

EFFETTO
Modello di business

L'attività di Borgosesia è suddivisa in due divisioni. 

Borgosesia Alternative. È la divisione attiva nelle operazioni di investimento di natura mobiliare, alla quale fanno capo anche le attività di strutturazione di club deal per la realizzazione di singole acquisizioni, e quelle di gestione di fondi alternativi di investimento promossi da Borgosesia Gestioni SGR. I target di investimento sono i crediti fiscali e non, liti pendenti, partecipazioni ed asset industriali a gestione passiva in grado di generare ritorni economici interessanti nell'arco di 30/36 mesi.

Borgosesia Real Estate: è la divisione del gruppo che cura la valorizzazione degli immobili oggetto degli investimenti occupandosi anche dell'attività tecnica e commerciale. Si tratta soprattutto di fabbricati residenziali in grandi centri urbani, come Milano e Roma. 

Newsflow recente

Borgosesia ha rimborsato, in anticipo rispetto all'originaria scadenza del 30 novembre 2024, i titoli Alfa 7,5% emessi nell'ambito della cartolarizzazione NPL Italian Opportunities. 

I titoli, del valore di 11,7 milioni di euro al 31 dicembre 2021, erano stati sottoscritti per circa il 95% del loro importo da investitori professionali terzi.

L'operazione, sostenuta dai flussi derivanti dalle vendite immobiliari del primo semestre dell'esercizio, si inquadra in un processo di diversificazione delle fonti di finanziamento del Gruppo che nello stesso periodo, anche a supporto dei 17,5 milioni di investimenti realizzati, ha registrato l'acquisizione di nuovi mutui bancari a medio-lungo termine per 12 milioni.

Azionariato

Il capitale sociale di Borgosesia è così distribuito:

Dama Srl possiede il 19,68%.

Andrea Zanardelli il 9,82%. DDM Invest il 5%.

Demi5 il 5%.

Il mercato ha il 60,4%.

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