BANCA GENERALI: ANALISI FONDAMENTALE
Banca Generali [BGN.MI], società del risparmio gestito, pur in un contesto di forte incertezza a causa della pandemia da Covid-19, ha fatto segnare il miglior inizio d'anno dal 2015 con i seguenti risultati del primo trimestre. In particolare:
Utile netto: €79,1 milioni (+19%)
Ricavi totali: €168,8 milioni (+26%)
Costi operativi: €57,2 milioni (+14,2%)
Costi operativi core: €48,3 milioni (+3,9%)
CET1 ratio al 14,1% e TCR ratio al 15,5%
Masse totali: €65,2 miliardi (+6,7%)
Masse sotto consulenza evoluta: €4,8mld (+75%)
Raccolta netta nel trimestre: €1,5 miliardi
Raccolta da inizio anno: €1,9 miliardi
Anche il secondo trimestre è partito bene.
La raccolta di aprile è stata pari a 408 milioni, da inizio anno ha raggiunto la cifra di 2,1 miliardi. Il mix è stato particolarmente positivo, con 406 milioni raccolti nel gestito (di cui 371 milioni nei fondi).
Sebbene la raccolta totale sia inferiore al primo trimestre (500 milioni in media per mese), il mix è risultato migliore, soprattutto rispetto a marzo.
Raccomandazione INTERESSANTE, target price 27 euro.
Questo trend conferma il solido posizionamento della società nell’industria del wealth management in Italia. Le nostre assunzioni per l’anno incorporano un calo della raccolta nei prossimi mesi, ma potrebbero rivelarsi caute. Ci aspettiamo che la raccolta sia guidata dalla crescita organica e dalle nuove assunzioni, visto il buon posizionamento del gruppo nel private banking italiano.
Confermiamo la nostra visione positiva sul titolo che ha sofferto come tutto il comparto asset management per le incertezze legate all'adozione della nuova normativa MIFID 2 e per il volatile scenario dei mercati. Il prezzo attuale, secondo noi, sconta uno scenario troppo negativo a meno di 14 volte l'utile netto stimato nel 2020.
Banca Generali è ben posizionata per cogliere al meglio le nuove sfide e potrebbe confermare la politica di elevati dividendi: yield 5,6% lordo con una cedola confermata almeno a 1,25 euro per azione.
Nella tabella che segue riportiamo le principali voci storiche e prospettiche, fonte: elaborazione dati Websim/Intermonte
www.websim.it
Azioni menzionate
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