AVIO: ANALISI FONDAMENTALE

Avio [AVI.MI], azienda aerospaziale che opera nel settore dei lanciatori e della propulsione applicata a sistemi di lancio, missili e satelliti, ha riportato risultati annuali misti: mentre l'EBITDA Adjusted era in linea con le stime di consensus e la guidance, l’utile netto è stato penalizzato da ammortamenti più elevati delle attese ed è quindi risultato inferiore sia alle nostre stime che alle indicazioni della società. 

D'altro canto, la posizione di cassa netta ed il portafoglio ordini sono stati più forti delle previsioni. 

Visto lo scenario macro che continua a rimanere volatile, la società ha preferito non fornire una guidance quantitativa per il 2021.

Nello specifico, la società ha chiuso il 2020 con:

Net Revenues di 322 mln vs stime di  334 mln e guidance di 325-345 mln;
EBITDA Adjusted di 43.3 mln vs stime di 42.4 mln e guidance di 41-43 mln;
Net income di 14.9 mln vs stime di 16.6 mln e 16-1 mln di guidance;
Net Cash position di 62.6 mln, superiore alla nostra stima di 46.4 mln;
Backlog di 736 mln, superiore sia alle indicazioni della società (650-680 mln) che alle nostre stime (680 mln);

Raccomandazione MOLTO INTERESSANTE, target price di 17,50 euro

Vediamo positivamente il fatto che la società sia generalmente riuscita a centrare la guidance nonostante gli eventi sfortunati occorsi successivamente alla pubblicazione dei risultati del terzo trimestre (failure del Vega 17). Da valutare il potenziale di ripresa per il 2021 e la tematica relativa agli ammortamenti più elevati di quanto precedentemente stimato.

Ribadiamo solide prospettive di medio e lungo termine.

Avio ha sede a Colleferro, vicino a Roma, e opera con siti produttivi  e operativi in Italia (in Campania  e in Piemonte), in Francia  e nella Guinea francese. Fra le principali attività di Avio ci sono la progettazione, sviluppo e produzione di lanciatori spaziali (il Vega nelle sue versioni base e potenziate), di sistemi propulsivi a propellente solido e liquido per lanciatori spaziali (Ariane 5 e Ariane 6), di sistemi propulsivi a propellente solido per missili tattici (Aster 30, Aspide, Marte e Camm-ER).

Nella tabella qui sotto riportiamo i dati principali storici (A) e prospettici (E). Fonte: elaborazione Websim-Intermonte.



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