AVIO: ANALISI FONDAMENTALE
A nostro giudizio Avio offre per un investitore un interessante rapporto rischio/rendimento nel medio periodo. Vediamo buone prospettive per il periodo 2016-2019 e un'accelerazione dopo il 2020...
Avio [AVI.MI], azienda aerospaziale che opera nel settore dei lanciatori e della propulsione applicata a sistemi di lancio, missili e satelliti, ha pubblicato risultati dei primi nove mesi 2018 con ricavi e utili in crescita.
Nel dettaglio l'Ebitda 'reported' è cresciuto del 27% su anno a 22,5 milioni, a fronte di ricavi netti in aumento del 15% a 261,5 milioni, grazie alle attività del lanciatore Vega e all'aumento delle attività di sviluppo del nuovo motore P120C, comune ai vettori spaziali Ariane 6 e Vega C di prossima generazione.
La società inoltre sottolinea che nei primi nove mesi del 2018 ha acquisito nuovi ordini per un valore complessivo di quasi 300 milioni, con il backlog che così raggiunge circa 1 miliardo.
Al 30 settembre la posizione finanziaria netta era positiva per 48,7 milioni rispetto ai 41,7 milioni del 31 dicembre 2017.
Commento.
Raccomandazione MOLTO INTERESSANTE, target price di 18,0 euro.
A nostro giudizio Avio offre per un investitore un interessante rapporto rischio/rendimento nel medio periodo. Avio ha dalla sua una storia di grande successo nello sviluppo di nuovi prodotti e i suoi lanciatori sono fra i più affidabili sul mercato (zero fallimenti finora con i lanci di Vega).
Avio ha sede a Colleferro, vicino a Roma, e opera con siti produttivi e operativi in Italia (in Campania e in Piemonte), in Francia e nella Guinea francese.
Fra le principali attività di Avio ci sono la progettazione, sviluppo e produzione di lanciatori spaziali (il Vega nelle sue versioni base e potenziate), di sistemi propulsivi a propellente solido e liquido per lanciatori spaziali (Ariane 5 e Ariane 6), di sistemi propulsivi a propellente solido per missili tattici (Aster 30, Aspide, Marte e Camm-ER).
Tramite la controllata ELV (70% Avio, 30% ASI - Agenzia Spaziale Italiana), Avio ha progettato e sviluppato Vega ed è primo contraente per Arianespace, il più grande operatore di servizi di lancio. Sette nazioni europee partecipano allo sviluppo del Vega, in Italia se ne realizza il 65%. Avio ha sviluppato e produce i motori a propellente solido dei primi tre stadi del lanciatore e il modulo propulsivo a liquido del quarto.
Lanciatori Ariane 5 e Ariane 6.
Avio occupa direttamente in Italia e all’estero più di 800 persone altamente qualificate e per il 15% impiegate in attività di Ricerca e Sviluppo.
Primo azionista è Leonardo [LDOF.MI] con una quota del 24%, il flottante è pari al 53% del capitale. Leonardo Del Vecchio ha il 3,8%.
Nel dettaglio l'Ebitda 'reported' è cresciuto del 27% su anno a 22,5 milioni, a fronte di ricavi netti in aumento del 15% a 261,5 milioni, grazie alle attività del lanciatore Vega e all'aumento delle attività di sviluppo del nuovo motore P120C, comune ai vettori spaziali Ariane 6 e Vega C di prossima generazione.
La società inoltre sottolinea che nei primi nove mesi del 2018 ha acquisito nuovi ordini per un valore complessivo di quasi 300 milioni, con il backlog che così raggiunge circa 1 miliardo.
Al 30 settembre la posizione finanziaria netta era positiva per 48,7 milioni rispetto ai 41,7 milioni del 31 dicembre 2017.
Commento.
Annotiamo che i risultati del terzo trimestre sono stati sostanzialmente in linea con le nostre attese: il fatturato si è attestato a 82,7 milioni di euro (contro gli 80,4 milioni da noi attesi); l'EBIT a 4,6 milioni contro i 4,4 milioni attesi.
Meglio delle attese invece la cassa netta (48,7 contro 40,0 milioni) ed il portafoglio ordini a circa 1 miliardo di euro (sulla parte alta della nostra forchetta tra 900 milioni ed 1 miliardo).
Meglio delle attese invece la cassa netta (48,7 contro 40,0 milioni) ed il portafoglio ordini a circa 1 miliardo di euro (sulla parte alta della nostra forchetta tra 900 milioni ed 1 miliardo).
I risultati accrescono ulteriormente la già buona visibilità sulle nostre stime 2018, lasciandoci fiduciosi anche sulle prospettive di medio termine.
Alla luce dei risultati dei nove mesi, riteniamo che il portafoglio ordini sarà maggiore rispetto a quanto indicato ad inizio anno dalla società (fra 700 e 775 milioni di euro).
Alla luce dei risultati dei nove mesi, riteniamo che il portafoglio ordini sarà maggiore rispetto a quanto indicato ad inizio anno dalla società (fra 700 e 775 milioni di euro).
Raccomandazione MOLTO INTERESSANTE, target price di 18,0 euro.
A nostro giudizio Avio offre per un investitore un interessante rapporto rischio/rendimento nel medio periodo. Avio ha dalla sua una storia di grande successo nello sviluppo di nuovi prodotti e i suoi lanciatori sono fra i più affidabili sul mercato (zero fallimenti finora con i lanci di Vega).
Avio ha sede a Colleferro, vicino a Roma, e opera con siti produttivi e operativi in Italia (in Campania e in Piemonte), in Francia e nella Guinea francese.
Fra le principali attività di Avio ci sono la progettazione, sviluppo e produzione di lanciatori spaziali (il Vega nelle sue versioni base e potenziate), di sistemi propulsivi a propellente solido e liquido per lanciatori spaziali (Ariane 5 e Ariane 6), di sistemi propulsivi a propellente solido per missili tattici (Aster 30, Aspide, Marte e Camm-ER).
Tramite la controllata ELV (70% Avio, 30% ASI - Agenzia Spaziale Italiana), Avio ha progettato e sviluppato Vega ed è primo contraente per Arianespace, il più grande operatore di servizi di lancio. Sette nazioni europee partecipano allo sviluppo del Vega, in Italia se ne realizza il 65%. Avio ha sviluppato e produce i motori a propellente solido dei primi tre stadi del lanciatore e il modulo propulsivo a liquido del quarto.
Lanciatori Ariane 5 e Ariane 6.
Avio occupa direttamente in Italia e all’estero più di 800 persone altamente qualificate e per il 15% impiegate in attività di Ricerca e Sviluppo.
Primo azionista è Leonardo [LDOF.MI] con una quota del 24%, il flottante è pari al 53% del capitale. Leonardo Del Vecchio ha il 3,8%.
Nella tabella qui sotto riportiamo i dati principali storici (A) e prospettici (E). Fonte: elaborazione Websim-Intermonte.
www.websim.it
www.websimaction.it
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Azioni menzionate
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