AUTOGRILL: ANALISI FONDAMENTALE
Parte la riorganizzazione societaria: sempre più probabile il cambio di proprietà...
Autogrill [AGL.MI] ha chiuso il primo semestre 2018 con i seguenti dati sintetici.
Ricavi in crescita del 5,2% a 2,1 miliardi di euro. Contributo di tutte le regioni alla solida crescita su base organica. Forte performance nel canale aeroportuale: +5,3%.
EBITDA a 139,5 milioni, in calo da 154,7 milioni nel primo semestre 2017, -1,3%.
Margini impattati prevalentemente dalla pressione sui costi in Nord America e dai progetti in corso per migliorare il modello operativo.
Risultato netto -3,4 milioni da +6,0 milioni nel primo semestre 2017.
Nuovi contratti e rinnovi per circa 1,6 miliardi nel primo semestre 2018, con una durata media di 7,6 anni.
Procede secondo i piani il progetto relativo al 'Patto intergenerazionale' in Italia che vedrà i primi effetti positivi da inizio 2019.
Acquisizione a febbraio 2018 di Le CroBag, operatore con oltre cento punti vendita nel canale ferroviario tedesco.
Il management ha rivisto al ribasso le previsioni per l'intero 2018 alla luce di una pressione maggiore sui costi del lavoro e di ristrutturazione in Nord America.
In particolare, nel 2018 Autogrill sta lavorando a una serie di progetti finalizzati a rendere più efficiente il modello operativo. I risultati del primo semestre 2018 riflettono i costi di implementazione di questi programmi di efficientamento, i cui benefici saranno effettivi a partire dal secondo semestre dell'anno. Sulla base della performance del primo semestre e degli investimenti strategici pianificati sul modello operativo, l'outlook previsto per il 2018 è il seguente:
Ricavi a circa 4,7 miliardi;
EBITDA underlying tra 410 e 420 milioni;
utile per azione underlying tra 0,38 e 0,42 euro;
Obiettivi di medio-lungo termine confermati: la guidance su ricavi e utile per azione (EPS) del 2019 viene confermata.
Ricavi in crescita del 5,2% a 2,1 miliardi di euro. Contributo di tutte le regioni alla solida crescita su base organica. Forte performance nel canale aeroportuale: +5,3%.
EBITDA a 139,5 milioni, in calo da 154,7 milioni nel primo semestre 2017, -1,3%.
Margini impattati prevalentemente dalla pressione sui costi in Nord America e dai progetti in corso per migliorare il modello operativo.
Risultato netto -3,4 milioni da +6,0 milioni nel primo semestre 2017.
Nuovi contratti e rinnovi per circa 1,6 miliardi nel primo semestre 2018, con una durata media di 7,6 anni.
Procede secondo i piani il progetto relativo al 'Patto intergenerazionale' in Italia che vedrà i primi effetti positivi da inizio 2019.
Acquisizione a febbraio 2018 di Le CroBag, operatore con oltre cento punti vendita nel canale ferroviario tedesco.
Outlook rivisto al ribasso.
Il management ha rivisto al ribasso le previsioni per l'intero 2018 alla luce di una pressione maggiore sui costi del lavoro e di ristrutturazione in Nord America.
In particolare, nel 2018 Autogrill sta lavorando a una serie di progetti finalizzati a rendere più efficiente il modello operativo. I risultati del primo semestre 2018 riflettono i costi di implementazione di questi programmi di efficientamento, i cui benefici saranno effettivi a partire dal secondo semestre dell'anno. Sulla base della performance del primo semestre e degli investimenti strategici pianificati sul modello operativo, l'outlook previsto per il 2018 è il seguente:
Ricavi a circa 4,7 miliardi;
EBITDA underlying tra 410 e 420 milioni;
utile per azione underlying tra 0,38 e 0,42 euro;
Obiettivi di medio-lungo termine confermati: la guidance su ricavi e utile per azione (EPS) del 2019 viene confermata.
Raccomandazione MOLTO INTERESSANTE, target price 13,50 euro.
Riteniamo che il passo falso del primo semestre ponga le basi per il raggiungimento degli obiettivi di medio periodo. Perciò confermiamo la raccomandazione positiva e consideriamo eventuali correzioni un'occasione di acquisto.
Autogrill è il primo operatore al mondo nei servizi di ristorazione per chi viaggia, opera in 31 paesi ed ha un migliaio di punti vendita. ll 90% delle attività di ristorazione sono gestite con contratti di concessione siglati con i concedenti, proprietari o gestori di aeroporti, autostrade e stazioni ferroviarie. Autogrill è presente in 87 aeroporti, 107 aree di servizio e 3 centri commerciali.
Riteniamo che il passo falso del primo semestre ponga le basi per il raggiungimento degli obiettivi di medio periodo. Perciò confermiamo la raccomandazione positiva e consideriamo eventuali correzioni un'occasione di acquisto.
Autogrill è il primo operatore al mondo nei servizi di ristorazione per chi viaggia, opera in 31 paesi ed ha un migliaio di punti vendita. ll 90% delle attività di ristorazione sono gestite con contratti di concessione siglati con i concedenti, proprietari o gestori di aeroporti, autostrade e stazioni ferroviarie. Autogrill è presente in 87 aeroporti, 107 aree di servizio e 3 centri commerciali.
Di seguito i principali indicatori di bilancio storici (A) e le previsioni (E) a cura di Intermonte/Websim.
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