ANIMA: ANALISI FONDAMENTALE

Anima [ANIM.MI], società di asset management, ha chiuso i primi nove mesi del 2021 con una raccolta netta (escluse le deleghe assicurative di Ramo I) positiva per 2,4 miliardi di euro, oltre il doppio di quanto realizzato nello stesso periodo dell'anno precedente. 

Il totale delle masse gestite a fine settembre 2021 è pari a 199,6 miliardi di euro, in aumento di oltre 11 miliardi di euro rispetto ai 
188,2 miliardi di euro del 30 settembre 2020.

La società ha registrato commissioni nette di gestione per 219,6 milioni di euro (+8%). Nel corso dei primi nove mesi dell'esercizio 
le commissioni di incentivo sono state pari a 90,4 milioni di euro (in forte incremento rispetto ai 43,3 milioni di euro dei 9 mesi del 2020).

Considerando queste ultime e gli  altri proventi, i ricavi totali si sono attestati a 338,7 milioni di euro (+27%).

I costi operativi ordinari sono stati pari a 65,8 milioni di euro (in incremento rispetto ai 60,3 milioni di euro del 2020, principalmente per l'aumento della remunerazione variabile del personale stimata a fronte dei risultati raggiunti). 

L'utile netto si è attestato a 176,3 milioni di euro (+71%), avendo anche beneficiato dell'impatto positivo, per 24,3 milioni di euro, relativo all'affrancamento fiscale degli intangibili. L'utile netto normalizzato è stato di 179,9 milioni di euro (+33%). 

"I primi nove mesi del 2021 di Anima mostrano il ritorno a una stabile crescita organica sui vari segmenti distributivi, solidi risultati finanziari, con l'anno in corso che si conferma sin qui il migliore della nostra storia, elevata generazione di cassa e remunerazione 
degli azionisti fra dividendo ordinario e piano di riacquisto di azioni proprie', ha commentato l'ad, Alessandro Melzi d'Eril. 'Anima, forte di questi risultati e delle sue caratteristiche uniche, potra' sicuramente giocare un ruolo di primo piano".

In particolare, terzo trimestre superiore alle attese grazie a migliori ricavi (106.2 mln vs 97.8 mln) sia a livello di commissioni ricorrenti (77 mln vs 73.5 mln) che di commissioni di performance (19.5 mln vs 15.7 mln). Costi operativi in linea a 21.8 mln ed Ebitda 84.5 mln, 11% meglio delle attese mentre l’utile netto di 46.2 mln risulta in crescita del 50% YoY e 15% meglio delle attese. 

Anima ha continuato a generare cassa con un debito netto quasi azzerato a 5.6 mln. Raccolta netta di ottobre forte a 479 mln con aspettative positive per fine anno anche grazie a nuovi mandati istituzionali.

In confcall il management ha dato indicazioni positive sull’outlook per raccolta e margini e si conferma confidente sulle opportunità legate al possibile M&A nel settore bancario. 

Confermiamo la visione positiva sul titolo che tratta a multipli depressi rispetto al settore europeo, offre un buon dividend yield ed ha una buona visibilità sui trend di raccolta per i prossimi mesi. Aggiorniamo le stime alzando il target price a 6.0 euro dal precedente 5.6 euro.

La raccomandazione su Anima [ANIM.MI] è INTERESSANTE, target price a 6,0 euro. 

Di seguito i dati storici (A) e prospettici (E) elaborati da Websim/Intermonte.

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