ANALISI FONDAMENTALE: SOGEFI
Primi nove mesi in perdita, cambio al vertice ..
I primi nove mesi chiudono in perdita di 5,8 milioni di euro. Nei nove mesi terminati a settembre i ricavi di Sogefi [SGFI.MI] sono stati pari a 1,01 miliardi di euro, stabili rispetto a 1,010 miliardi di un anno prima.
L’Ebitda è sceso a 80,8 milioni, in calo del 25,5%.
Il risultato netto è negativo per 5,8 milioni, in calo da 23,8 milioni dello stesso periodo del 2013.
Sui conti hanno pesato oneri di ristrutturazione sostenuti nel primo semestre per 14,4 milioni, di cui 10,2 milioni pertinenti alla razionalizzazione della capacità produttiva e 4,2 milioni legati alla svalutazione di beni e a oneri diversi relativi alle ristrutturazioni.
Indebitamento netto a 348,5 milioni da 340,8 milioni di fine giugno.
La società si aspetta che nei restanti mesi del 2014 persista la debolezza in Sud America. L’attività in Europa, Nord America e Asia dovrebbe seguire gli attuali trend.
“La redditività operativa dell’ultimo trimestre è prevista in linea con quella del terzo trimestre in quanto risentirà degli stessi effetti in Sud America e in Europa”.
Cambio al vertice. In occasione della presentazione dei risultati, deboli e leggermente inferiori alle attese, il CEO Guglielmo Fiocchi ha comunicato di aver interrotto la collaborazione. Monica Mondardini (amministratore delegato di Cir) ha assunto l’incarico di vice presidente esecutivo.
L’Ebitda è sceso a 80,8 milioni, in calo del 25,5%.
Il risultato netto è negativo per 5,8 milioni, in calo da 23,8 milioni dello stesso periodo del 2013.
Sui conti hanno pesato oneri di ristrutturazione sostenuti nel primo semestre per 14,4 milioni, di cui 10,2 milioni pertinenti alla razionalizzazione della capacità produttiva e 4,2 milioni legati alla svalutazione di beni e a oneri diversi relativi alle ristrutturazioni.
Indebitamento netto a 348,5 milioni da 340,8 milioni di fine giugno.
La società si aspetta che nei restanti mesi del 2014 persista la debolezza in Sud America. L’attività in Europa, Nord America e Asia dovrebbe seguire gli attuali trend.
“La redditività operativa dell’ultimo trimestre è prevista in linea con quella del terzo trimestre in quanto risentirà degli stessi effetti in Sud America e in Europa”.
Cambio al vertice. In occasione della presentazione dei risultati, deboli e leggermente inferiori alle attese, il CEO Guglielmo Fiocchi ha comunicato di aver interrotto la collaborazione. Monica Mondardini (amministratore delegato di Cir) ha assunto l’incarico di vice presidente esecutivo.
Il giudizio resta INTERESSANTE, ma abbassiamo il target price a 3,50 euro da 4,50 euro.
Sogefi è una società di componentistica per autoveicoli del gruppo CIR [CIRX.MI], è uno dei principali produttori mondiali nei sistemi motore e nei componenti per sospensioni con una presenza produttiva in 21 Paesi.
Restiamo positivi sul titolo, anche se nell'ultimo periodo la forte esposizione al Sud America si è rivelata un "fardello" piuttosto che un'opportunità. Sogefi in America del Sud è leader in diversi settori (n. 1 nei filtri per liquidi e n.1 nelle sospensioni).
Riteniamo, tuttavia che i fattori negativi siano già scontati nella quotazione, per questo manteniamo una raccomandazione d'acquisto.
Sorprese positive potrebbero arrivare dalla Cina, dall'India e dagli Stati Uniti oltre che dall'applicazione di nuovi prodotti: Audi entro fine anno introdurrà sul mercato una nuova tipologia di molla sviluppata congiuntamente. Questo nuova molla in materiale composito pesa il 40%-70% in meno delle molle tradizionali, riducendo il peso del veicolo (4-6 kg) e la massa non sospesa, migliorando cosi la precisione di guida. Inoltre garantisce una minore rumorosità e una maggiore riduzione delle emissioni CO2.
Il maggiore rischio del titolo è l’esposizione alle valute dei Paesi emergenti, che però risultano in progressivo recupero negli ultimi mesi.
Riportiamo nella tabella i principali dati storici (A) e previsionali (E) per il periodo 2012 - 2016:
Fonte: elaborazione Websim/Intermonte Sim
www.websim.it
Sogefi è una società di componentistica per autoveicoli del gruppo CIR [CIRX.MI], è uno dei principali produttori mondiali nei sistemi motore e nei componenti per sospensioni con una presenza produttiva in 21 Paesi.
Restiamo positivi sul titolo, anche se nell'ultimo periodo la forte esposizione al Sud America si è rivelata un "fardello" piuttosto che un'opportunità. Sogefi in America del Sud è leader in diversi settori (n. 1 nei filtri per liquidi e n.1 nelle sospensioni).
Riteniamo, tuttavia che i fattori negativi siano già scontati nella quotazione, per questo manteniamo una raccomandazione d'acquisto.
Sorprese positive potrebbero arrivare dalla Cina, dall'India e dagli Stati Uniti oltre che dall'applicazione di nuovi prodotti: Audi entro fine anno introdurrà sul mercato una nuova tipologia di molla sviluppata congiuntamente. Questo nuova molla in materiale composito pesa il 40%-70% in meno delle molle tradizionali, riducendo il peso del veicolo (4-6 kg) e la massa non sospesa, migliorando cosi la precisione di guida. Inoltre garantisce una minore rumorosità e una maggiore riduzione delle emissioni CO2.
Il maggiore rischio del titolo è l’esposizione alle valute dei Paesi emergenti, che però risultano in progressivo recupero negli ultimi mesi.
Riportiamo nella tabella i principali dati storici (A) e previsionali (E) per il periodo 2012 - 2016:
Fonte: elaborazione Websim/Intermonte Sim
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