ANALISI FONDAMENTALE: RAI WAY
Dai dati del primo trimestre emergono alcune indicazioni sulla robusta solidità dell'attività caratteristica, alziamo il target price ed abbassiamo la raccomandazione perché diminuiscono le aspettative speculative ...
Dati del primo trimestre in leggera crescita, senza sorprese.
Nei primi tre mesi del 2015 i ricavi di Rai Way [RWAY.MI] sono saliti dell’1,2% anno su anno a 52,4 milioni di euro.
Il contratto con la Rai vale l’84% del totale degli introiti, in crescita del 2,3%.
L’EBITDA è stato pari a 26,1 milioni di euro, in rialzo del 4% grazie alla discesa delle spese e dei costi operativi.
L’utile netto è salito del 22,4% a 9,3 milioni, un incremento dovuto a minori ammortamenti ed a una tassazione più bassa.
E’ rimasta invariata la posizione finanziaria netta: +57,4 milioni.
Obiettivi della società. I dirigenti hanno confermato i target, che prevedono un miglioramento dell’Ebitda di 2 milioni rispetto al 2014, con investimenti pari a 50 milioni.
Il nuovo piano industriale sarà presentato in luglio. Ci aspettiamo che sia focalizzato sul miglioramento dell’efficienza e sulla riduzione dei costi.
La nostra raccomandazione passa da MOLTO INTERESSANTE a INTERESSANTE. Alziamo il target price a 5,10 euro da 4,65 euro.
I dati del primo trimestre sono in linea con le aspettative, mentre è leggermente meglio la posizione finanziaria.
Interveniamo sulle nostre stime alzando l’utile atteso nel triennio, ma solo perché eravamo stati troppo cauti con le tasse.
Nelle nostre assunzioni, teniamo aperta la possibilità di un’aggregazione con EI Towers [EIT.MI] perché riteniamo che sarebbe un’operazione positiva per entrambe. Il giudizio però scende di un gradino perché l'ipotesi sembra allontanarsi nel tempo.
Stime e multipli. Rai Way dovrebbe arrivare nel 2016 a ricavi pari a 219 milioni di euro, in aumento dai 213 milioni di euro da noi stimati per il 2015 e rispetto ai 207 milioni del 2014.
L’Ebitda del 2016 è previsto a 112 milioni di euro, 5 milioni di euro in più delle stime per il 2015. Nel 2014 è stato 105 milioni.
Il titolo tratta oggi a 11,5 volte l’Ev/Ebitda del 2015, contro 14,3 volte l’Ev/Ebitda di EI Towers.
Rai Way è uno dei leader italiani della gestione delle torri di trasmissione: la società controllata della Rai con una quota del 65,1% possiede 2.300 siti sul territorio nazionale e ha 624 dipendenti.
Fonte: Stime Websim/Intermonte.
www.websim.it
Nei primi tre mesi del 2015 i ricavi di Rai Way [RWAY.MI] sono saliti dell’1,2% anno su anno a 52,4 milioni di euro.
Il contratto con la Rai vale l’84% del totale degli introiti, in crescita del 2,3%.
L’EBITDA è stato pari a 26,1 milioni di euro, in rialzo del 4% grazie alla discesa delle spese e dei costi operativi.
L’utile netto è salito del 22,4% a 9,3 milioni, un incremento dovuto a minori ammortamenti ed a una tassazione più bassa.
E’ rimasta invariata la posizione finanziaria netta: +57,4 milioni.
Obiettivi della società. I dirigenti hanno confermato i target, che prevedono un miglioramento dell’Ebitda di 2 milioni rispetto al 2014, con investimenti pari a 50 milioni.
Il nuovo piano industriale sarà presentato in luglio. Ci aspettiamo che sia focalizzato sul miglioramento dell’efficienza e sulla riduzione dei costi.
La nostra raccomandazione passa da MOLTO INTERESSANTE a INTERESSANTE. Alziamo il target price a 5,10 euro da 4,65 euro.
I dati del primo trimestre sono in linea con le aspettative, mentre è leggermente meglio la posizione finanziaria.
Interveniamo sulle nostre stime alzando l’utile atteso nel triennio, ma solo perché eravamo stati troppo cauti con le tasse.
Nelle nostre assunzioni, teniamo aperta la possibilità di un’aggregazione con EI Towers [EIT.MI] perché riteniamo che sarebbe un’operazione positiva per entrambe. Il giudizio però scende di un gradino perché l'ipotesi sembra allontanarsi nel tempo.
Stime e multipli. Rai Way dovrebbe arrivare nel 2016 a ricavi pari a 219 milioni di euro, in aumento dai 213 milioni di euro da noi stimati per il 2015 e rispetto ai 207 milioni del 2014.
L’Ebitda del 2016 è previsto a 112 milioni di euro, 5 milioni di euro in più delle stime per il 2015. Nel 2014 è stato 105 milioni.
Il titolo tratta oggi a 11,5 volte l’Ev/Ebitda del 2015, contro 14,3 volte l’Ev/Ebitda di EI Towers.
Rai Way è uno dei leader italiani della gestione delle torri di trasmissione: la società controllata della Rai con una quota del 65,1% possiede 2.300 siti sul territorio nazionale e ha 624 dipendenti.
Fonte: Stime Websim/Intermonte.
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