ANALISI FONDAMENTALE: RAI WAY
Rai Way è uno dei leader italiani della gestione delle torri di trasmissione: la controllata della Rai con una quota del 65,1%, detiene 2.300 siti e ha 624 dipendenti...
Rai Way [RWAY.MI] è uno dei leader italiani della gestione delle torri di trasmissione: la società controllata della Rai con una quota del 65,1% possiede 2.300 siti sul territorio nazionale e ha 624 dipendenti.
Nel 2013 ha realizzato ricavi pari a 211 milioni di euro, con Ebitda margin al 51,8% ed investimenti pari a 23 milioni. Il primo cliente è di gran lunga la Rai, che vale circa quattro quinti del totale dei ricavi, l'83% nel 2013.
Stime. Per il periodo 2014-2018 stimiamo una crescita media annua dei ricavi dell’1,9%, un incremento generato da 40 milioni di euro di investimenti. L’Ebitda dovrebbe crescere di media del 2,6% l’anno. Gli investimenti dovrebbero mantenersi intorno al 10% dei ricavi.
Struttura finanziaria solida. Ray Way dovrebbe chiudere il 2014 con un debito di 70 milioni di euro ed Ebitda di 104 milioni. Nel corso dei prossimi anni il multiplo del Debito/Ebtda, ora intorno a 0,67 , dovrebbe scendere ulteriormente, avvicinandosi a zero: calcoliamo 22 milioni di euro di investimenti l’anno e la distribuzione di tutto l’utile generato. Non essendoci debiti, Ray Way ha le risorse per portare a termine acquisizioni, anche di grandi dimensioni. La società potrebbe avere un ruolo non secondario nell’operazione che porterà Wind a cedere la propria rete di trasmissione.
Raccomandazione e target. Avviamo la copertura con il giudizio INTERESSANTE: apprezziamo la prevedibilità dei ricavi e degli utili ed il generoso rendimento del dividendo. Ci aspettiamo che la società abbia una voce in capitolo nel consolidamento del mercato delle torri di trasmissione.
Il target price è 3,85 euro.
Nella tabella, i principali indicatori di bilancio del periodo 2012-2016. I dati del 2012 sono proforma.
Stime Websim/Intermonte.
www.websim.it
Nel 2013 ha realizzato ricavi pari a 211 milioni di euro, con Ebitda margin al 51,8% ed investimenti pari a 23 milioni. Il primo cliente è di gran lunga la Rai, che vale circa quattro quinti del totale dei ricavi, l'83% nel 2013.
Stime. Per il periodo 2014-2018 stimiamo una crescita media annua dei ricavi dell’1,9%, un incremento generato da 40 milioni di euro di investimenti. L’Ebitda dovrebbe crescere di media del 2,6% l’anno. Gli investimenti dovrebbero mantenersi intorno al 10% dei ricavi.
Struttura finanziaria solida. Ray Way dovrebbe chiudere il 2014 con un debito di 70 milioni di euro ed Ebitda di 104 milioni. Nel corso dei prossimi anni il multiplo del Debito/Ebtda, ora intorno a 0,67 , dovrebbe scendere ulteriormente, avvicinandosi a zero: calcoliamo 22 milioni di euro di investimenti l’anno e la distribuzione di tutto l’utile generato. Non essendoci debiti, Ray Way ha le risorse per portare a termine acquisizioni, anche di grandi dimensioni. La società potrebbe avere un ruolo non secondario nell’operazione che porterà Wind a cedere la propria rete di trasmissione.
Raccomandazione e target. Avviamo la copertura con il giudizio INTERESSANTE: apprezziamo la prevedibilità dei ricavi e degli utili ed il generoso rendimento del dividendo. Ci aspettiamo che la società abbia una voce in capitolo nel consolidamento del mercato delle torri di trasmissione.
Il target price è 3,85 euro.
Nella tabella, i principali indicatori di bilancio del periodo 2012-2016. I dati del 2012 sono proforma.
Stime Websim/Intermonte.
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