ANALISI FONDAMENTALE: LOTTOMATICA
Dal pallottoliere escono i numeri della crisi. Il mercato dei giochi in Italia è maturo e molto più esposto agli effetti della flessione dei consumi ...
Mercato dei giochi: maturo ed esposto alla crisi. L’industria delle giocate e delle scommesse è sempre stato considerata capace di resistere bene nelle fasi recessive, invece, se prendiamo in esame la situazione italiana, noi pensiamo che, dopo una fase di fortissima espansione, il mercato abbia raggiunto la maturità.
Ci aspettiamo che nel biennio 2012-2013 le giocate lorde in Italia segnino un leggero declino dai livelli record del 2011: 350 euro di spesa pro capite la fascia adulta della popolazione.
Le nostre considerazioni sono le seguenti. Una vasta gamma di prodotti e servizi è già in commercio, c’è quindi poco spazio per l’innovazione di prodotto. La spesa procapite per i giochi in Italia è già la più alta in Europa, segno che la struttura distributiva è già oggi molto efficiente. I 28 milioni di italiani che giocano, saranno probabilmente colpiti dagli effetti della pesante flessione dell’economia.
Impatto su Lottomatica [LTO.MI]. Le precedenti assunzioni sull’andamento del mercato italiano ci hanno spinto ad abbassare le stime sul primo player, soprattutto sul Gratta&Vinci, ritoccate verso il basso anche quelle sulle slot machine, mentre restano invariate quelle sul Lotto.
Per il Gratta&Vinci ci aspettiamo -2% nel 2012 e 0% nel 2013 da +1% nel 2012 e +4%.
Slot Machine: -9% nel 2012 ( da -13%) e -13% nel 2013 (da -7%), soprattutto per effetto del taglio del payout ratio (la frazione retrocessa ai giocatori).
Abbiamo alzato le stime sugli skill games (poker online e altri giochi), ancora in crescita grazie all’introduzione dell’uso dei contanti ed al lancio dei giochi da casino.
Confermiamo la raccomandazione NEUTRALE, target price a 11 euro. I dati del primo trimestre 2012 ci spingono a posizionarci sotto i target societari per quanto riguarda l’area Italia che riteniamo soffrirà nei prossimi mesi. Alziamo leggermente, invece, le stime di ricavi dell'americana GTech, pur lasciando invariati i margini.
Riportiamo nella seguente tabella i principali dati del periodo 2009/2013.
Stime Intermonte/websim.it
www.websim.it
Ci aspettiamo che nel biennio 2012-2013 le giocate lorde in Italia segnino un leggero declino dai livelli record del 2011: 350 euro di spesa pro capite la fascia adulta della popolazione.
Le nostre considerazioni sono le seguenti. Una vasta gamma di prodotti e servizi è già in commercio, c’è quindi poco spazio per l’innovazione di prodotto. La spesa procapite per i giochi in Italia è già la più alta in Europa, segno che la struttura distributiva è già oggi molto efficiente. I 28 milioni di italiani che giocano, saranno probabilmente colpiti dagli effetti della pesante flessione dell’economia.
Impatto su Lottomatica [LTO.MI]. Le precedenti assunzioni sull’andamento del mercato italiano ci hanno spinto ad abbassare le stime sul primo player, soprattutto sul Gratta&Vinci, ritoccate verso il basso anche quelle sulle slot machine, mentre restano invariate quelle sul Lotto.
Per il Gratta&Vinci ci aspettiamo -2% nel 2012 e 0% nel 2013 da +1% nel 2012 e +4%.
Slot Machine: -9% nel 2012 ( da -13%) e -13% nel 2013 (da -7%), soprattutto per effetto del taglio del payout ratio (la frazione retrocessa ai giocatori).
Abbiamo alzato le stime sugli skill games (poker online e altri giochi), ancora in crescita grazie all’introduzione dell’uso dei contanti ed al lancio dei giochi da casino.
Confermiamo la raccomandazione NEUTRALE, target price a 11 euro. I dati del primo trimestre 2012 ci spingono a posizionarci sotto i target societari per quanto riguarda l’area Italia che riteniamo soffrirà nei prossimi mesi. Alziamo leggermente, invece, le stime di ricavi dell'americana GTech, pur lasciando invariati i margini.
Riportiamo nella seguente tabella i principali dati del periodo 2009/2013.
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