ANALISI FONDAMENTALE: AXELERO
Axélero è uno dei pochi player quotato presso AIM Italia nel segmento dei servizi media digitali per le piccole e medie imprese, mercato che offre ancora grandi potenzialità di crescita. La società ha chiuso il 2014 con un utile netto pari a 1,9 milioni di euro e disponibilità liquide per oltre 17 milioni di euro...
Axélero [AXEL.MI] è una Internet Company fondata nel 2008 da Leonardo Cucchiarini, ora presidente e amministratore delegato della società, e Stefano Maria Cereseto, attuale direttore operativo dell’azienda.
La società opera nel mercato italiano dei media e della comunicazione digitale accompagnando le piccole medie imprese e i SoHos, acronimo di “small office and home office” nel percorso di crescita online.
In particolare, Axélero offre soluzioni efficaci e innovative di digital advertising e digital marketing, disegnate espressamente per le esigenze delle imprese locali, con l’obiettivo di supportarle nell’ottenere maggior visibilità e contatti utili per il loro business.
La società si è quotata sul segmento AIM di Piazza Affari lo scorso 9 dicembre 2014 al prezzo di collocamento pari a 5,5 euro per ogni azione. Il numero totale di azioni emesse ammonta a 13,6 milioni.
L’azionariato della società è cosi composto:
Supernovae 1 srl 61,90%
Leonardo Chucchiarini 2,2%
Stefano Maria Cereseto 2,2%
Flottante sul mercato 33,70%
Axélero, grazie alle attività di training e consulenza di Google, è in grado di offrire alle Pmi, professionisti e artigiani assistenza nelle gestione della campagna Google AdWords, il programma pubblicitario che permette alle aziende di promuoversi sul popolare motore di ricerca e sulla rete del Google Display network.
Le società attualmente controllate (al 100%) da Axélero sono le seguenti:
ABCSALUTE: portale che si propone di facilitare la ricerca di medici e operatori del settore medico/salute da parte degli utenti del web;
PROFESSIONISTI: portale dedicato a tutte le categorie professionali che siano rappresentate da un ordine o un’associazione ed, in particolare, ad avvocati, notai, architetti, commercialisti, ingegneri;
SHOPPINGDONNA: portale dedicato alla promozione di esercizi commerciali, prodotti e servizi indirizzati al pubblico femminile, principalmente nei settori della moda, degli accessori, della bellezza e della cura personale;
ORIGINALITALY: portale web che propone guide, itinerari e blog tematici con suggerimenti per lettori, utenti in ambito enogastronomico, culturale, turistico e tempo libero.
Risultati chiave del 2013-14. Nel 2014 il valore della produzione è stato pari a 9,8 milioni di euro, in crescita del 9% rispetto ai 9 milioni del 2013. L’incremento dei ricavi è stato guidato prevalentemente dal nuovo progetto TiTrovo.it, sul quale si concentrerà la strategia di sviluppo del 2015.
TiTrovo.it è un network con migliaia di siti web geo-localizzati per le più diffuse attività merceologiche abbinate alle principali province italiane e costituisce una risposta ad aziende e professionisti che chiedono un sito web completo, già funzionante e di grande visibilità per i motori di ricerca.
Nel 2014 l’Ebitda di Axélero è stato pari a 5 milioni di euro (+19% rispetto al 2013), con un margine del 51% sui ricavi, e un utile netto a 1,9 milioni di euro, in crescita del 35% rispetto al 2013.
L'alta marginalità della società è giustificata dall’impatto positivo dei rinnovi dei contratti, grazie a costi di acquisizione del cliente e di mantenimento on-line della vetrina web, molto bassi. Nel 2014 gli ammortamenti sono cresciuti a 396 mila euro (dai 280 mila euro del 2013) per via della capitalizzazione dei costi di quotazione in Borsa della società.
Al 31 dicembre 2014, la posizione finanziaria netta della società era positiva per 17,7 milioni di euro, con un patrimonio netto di 23,7 milioni di euro e un capitale investito pari a 6 milioni di euro.
Marcato con ampi spazi di crescita. Secondo i più recenti dati Nielsen sulla pubblicità in Italia, nel 2015 la raccolta pubblicitaria complessiva sul web supererà i 2,1 miliardi di euro, coprendo il 26,5% del totale degli investimenti.
L’incremento di 1,7 punti percentuali rispetto al 2014 (era 24,8%) sarà tra i fattori di traino verso una chiusura positiva dell’intera industria italiana della pubblicità (prevista a 7,9 miliardi di euro, +1,5%): il solo web è previsto in crescita dell’8,4%. La stima Nielsen si basa sugli ultimi dati del sondaggio annuale condotto su un campione rappresentativo del mercato italiano della pubblicità, di cui fanno parte circa 800 aziende investitrici.
Un contesto positivo per Axélero, Internet company che opera nel mercato dei media e della comunicazione digitale locale.
Crescita per linee esterne. In un'intervista rilasciata a Milano Finanza nello scorso mese di maggio, Leonardo Cucchiarini ha dichiarato di aver identificato due società, il cui know how potrebbe arricchire il gruppo, e di cercare nuove acquisizioni non tanto finalizzate ad aumentare il fatturato, quanto piuttosto all’appropriamento di nuova tecnologia.
Una strategia perseguibile grazie anche alla disponibilità di cassa del gruppo, che a fine 2014 ammontava a 17 milioni di euro.
Conclusioni. Axélero è uno dei pochi player quotato presso AIM Italia nel segmento dei servizi media digitali per le piccole e medie imprese. Un mercato che secondo i più recenti dati di mercato continua ad offrire un potenziale di crescita interessante sul mercato italiano.
Valutazione a sconto rispetto ai concorrenti. Il titolo tratta a leggero sconto in termini di EV/Ebitda 2014 rispetto a un campione di società comparabili rappresentato da: Banzai, Digitouch, Primi sui Motori e Triboo Media, ovvero a 18,5 volte rispetto a una media pari a 22,7 volte.
Non sono tuttavia disponibili stime di consensus per gli anni successivi.
Si tratta in generale di multipli elevati, ma in linea con quelli delle società operanti nell’industria digitale.
La performance del titolo sarà quindi guidata principalmente dal flusso di notizie relativo al trend dei risultati e all’andamento del mercato di riferimento.
Ad oggi è disponibile solo un report sulla società, ovvero quello di Mediobanca, che si aspetta nei prossimi anni una grande crescita di Axélero, con raccomandazione Outperform e un target price fissato a 7,40 euro.
www.websim.it
La società opera nel mercato italiano dei media e della comunicazione digitale accompagnando le piccole medie imprese e i SoHos, acronimo di “small office and home office” nel percorso di crescita online.
In particolare, Axélero offre soluzioni efficaci e innovative di digital advertising e digital marketing, disegnate espressamente per le esigenze delle imprese locali, con l’obiettivo di supportarle nell’ottenere maggior visibilità e contatti utili per il loro business.
La società si è quotata sul segmento AIM di Piazza Affari lo scorso 9 dicembre 2014 al prezzo di collocamento pari a 5,5 euro per ogni azione. Il numero totale di azioni emesse ammonta a 13,6 milioni.
L’azionariato della società è cosi composto:
Supernovae 1 srl 61,90%
Leonardo Chucchiarini 2,2%
Stefano Maria Cereseto 2,2%
Flottante sul mercato 33,70%
Axélero, grazie alle attività di training e consulenza di Google, è in grado di offrire alle Pmi, professionisti e artigiani assistenza nelle gestione della campagna Google AdWords, il programma pubblicitario che permette alle aziende di promuoversi sul popolare motore di ricerca e sulla rete del Google Display network.
Le società attualmente controllate (al 100%) da Axélero sono le seguenti:
ABCSALUTE: portale che si propone di facilitare la ricerca di medici e operatori del settore medico/salute da parte degli utenti del web;
PROFESSIONISTI: portale dedicato a tutte le categorie professionali che siano rappresentate da un ordine o un’associazione ed, in particolare, ad avvocati, notai, architetti, commercialisti, ingegneri;
SHOPPINGDONNA: portale dedicato alla promozione di esercizi commerciali, prodotti e servizi indirizzati al pubblico femminile, principalmente nei settori della moda, degli accessori, della bellezza e della cura personale;
ORIGINALITALY: portale web che propone guide, itinerari e blog tematici con suggerimenti per lettori, utenti in ambito enogastronomico, culturale, turistico e tempo libero.
Risultati chiave del 2013-14. Nel 2014 il valore della produzione è stato pari a 9,8 milioni di euro, in crescita del 9% rispetto ai 9 milioni del 2013. L’incremento dei ricavi è stato guidato prevalentemente dal nuovo progetto TiTrovo.it, sul quale si concentrerà la strategia di sviluppo del 2015.
TiTrovo.it è un network con migliaia di siti web geo-localizzati per le più diffuse attività merceologiche abbinate alle principali province italiane e costituisce una risposta ad aziende e professionisti che chiedono un sito web completo, già funzionante e di grande visibilità per i motori di ricerca.
Nel 2014 l’Ebitda di Axélero è stato pari a 5 milioni di euro (+19% rispetto al 2013), con un margine del 51% sui ricavi, e un utile netto a 1,9 milioni di euro, in crescita del 35% rispetto al 2013.
L'alta marginalità della società è giustificata dall’impatto positivo dei rinnovi dei contratti, grazie a costi di acquisizione del cliente e di mantenimento on-line della vetrina web, molto bassi. Nel 2014 gli ammortamenti sono cresciuti a 396 mila euro (dai 280 mila euro del 2013) per via della capitalizzazione dei costi di quotazione in Borsa della società.
Al 31 dicembre 2014, la posizione finanziaria netta della società era positiva per 17,7 milioni di euro, con un patrimonio netto di 23,7 milioni di euro e un capitale investito pari a 6 milioni di euro.
Marcato con ampi spazi di crescita. Secondo i più recenti dati Nielsen sulla pubblicità in Italia, nel 2015 la raccolta pubblicitaria complessiva sul web supererà i 2,1 miliardi di euro, coprendo il 26,5% del totale degli investimenti.
L’incremento di 1,7 punti percentuali rispetto al 2014 (era 24,8%) sarà tra i fattori di traino verso una chiusura positiva dell’intera industria italiana della pubblicità (prevista a 7,9 miliardi di euro, +1,5%): il solo web è previsto in crescita dell’8,4%. La stima Nielsen si basa sugli ultimi dati del sondaggio annuale condotto su un campione rappresentativo del mercato italiano della pubblicità, di cui fanno parte circa 800 aziende investitrici.
Un contesto positivo per Axélero, Internet company che opera nel mercato dei media e della comunicazione digitale locale.
Crescita per linee esterne. In un'intervista rilasciata a Milano Finanza nello scorso mese di maggio, Leonardo Cucchiarini ha dichiarato di aver identificato due società, il cui know how potrebbe arricchire il gruppo, e di cercare nuove acquisizioni non tanto finalizzate ad aumentare il fatturato, quanto piuttosto all’appropriamento di nuova tecnologia.
Una strategia perseguibile grazie anche alla disponibilità di cassa del gruppo, che a fine 2014 ammontava a 17 milioni di euro.
Conclusioni. Axélero è uno dei pochi player quotato presso AIM Italia nel segmento dei servizi media digitali per le piccole e medie imprese. Un mercato che secondo i più recenti dati di mercato continua ad offrire un potenziale di crescita interessante sul mercato italiano.
Valutazione a sconto rispetto ai concorrenti. Il titolo tratta a leggero sconto in termini di EV/Ebitda 2014 rispetto a un campione di società comparabili rappresentato da: Banzai, Digitouch, Primi sui Motori e Triboo Media, ovvero a 18,5 volte rispetto a una media pari a 22,7 volte.
Non sono tuttavia disponibili stime di consensus per gli anni successivi.
Si tratta in generale di multipli elevati, ma in linea con quelli delle società operanti nell’industria digitale.
La performance del titolo sarà quindi guidata principalmente dal flusso di notizie relativo al trend dei risultati e all’andamento del mercato di riferimento.
Ad oggi è disponibile solo un report sulla società, ovvero quello di Mediobanca, che si aspetta nei prossimi anni una grande crescita di Axélero, con raccomandazione Outperform e un target price fissato a 7,40 euro.
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