AMPLIFON - ANALISI FONDAMENTALE

AMPLIFON - Risultati FY22 in linea con le stime

AMPLIFON ha pubblicato i risultati finanziari dell'anno fiscale 2022, che si sono rivelati in linea con le stime del consensus. I numeri principali mostrano una notevole frenata della crescita organica nel 4Q, dovuta ad una domanda più debole, problemi macroeconomici, una difficile comparazione in Francia, la pandemia in APAC e il maltempo negli USA. Questa frenata si è verificata principalmente in EMEA, che ha rappresentato circa i due terzi della top line dell'anno fiscale. Le entrate sono state di €2,119 miliardi, in aumento dell'8.8%, di cui il 3.0% organico.

Outlook FY23: maggiore visibilità dopo marzo/aprile

Per quanto riguarda l'outlook per l'anno fiscale 2023, non ci sono ancora obiettivi quantitativi specifici, il che suggerisce una bassa visibilità. Tuttavia, il CEO si aspetta una crescita organica del mercato positiva, ma inferiore al tasso storico del 4% di Amplifon. Ci si aspetta una forte crescita nelle Americhe, una crescita media in APAC e una crescita bassa in EMEA. Per quanto riguarda la crescita dei margini, ci si aspetta un contributo equo tra le tre regioni, con un ruolo chiave per l'aumento dei prezzi del 2-3% di gennaio, che avrà pieno effetto a partire da Marzo.

Aggiornamenti stime e target price

L'azienda ha acquisito 150 punti vendita principalmente in Canada, USA, Cina, Francia e Germania per circa €75 milioni, mentre il DPS è stato posto a €0,29 (+11.5%). Amplifon si posiziona come difensivo in un mercato in crescita strutturale e relativamente protetto. Tuttavia, il trend del mercato per il 2023 rimane debole e c'è una probabile diminuzione della spesa dei consumatori. Gli analisti confermano il giudizio NEUTRALE e aumentano il target price a €29 (da €28) a seguito di un rollover del DCF.

Conclusioni

Amplifon si presenta come un'azienda ben posizionata per beneficiare del proprio orientamento al cliente e dei vantaggi competitivi. Brand, diversificazione geografica, solido profilo finanziario e track record del management sono tutti fattori che contribuiscono a questo. Il supporto alle tendenze del mercato, come l'invecchiamento della popolazione, è un ulteriore fattore positivo. Tuttavia, i trend di mercato rimangono deboli e la spesa dei consumatori potrebbe diminuire, il che suggerisce cautela nei confronti del titolo.